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title: "投资宇树的故事：我的错误、思考和成长"
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published: "2025-03-03T10:03:31+08:00"
author: "田江川"
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summary: "作为全球领先的机器人创新企业，宇树科技以其卓越的技术实力和前瞻性产品屡屡惊艳世界 — 从 CES 展上大放异彩、成为全球科技焦点，到人形机器人登上春晚舞台、以灵动舞姿征服全国观众，宇树始终走在行业前沿，展现了中国科技创新的非凡魅力。"
publisher: "扬帆出海"
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# 投资宇树的故事：我的错误、思考和成长

> 作为全球领先的机器人创新企业，宇树科技以其卓越的技术实力和前瞻性产品屡屡惊艳世界 — 从 CES 展上大放异彩、成为全球科技焦点，到人形机器人登上春晚舞台、以灵动舞姿征服全国观众，宇树始终走在行业前沿，展现了中国科技创新的非凡魅力。

作者：田江川  
发布时间：2025-03-03 10:03  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10224788.html

## 正文

# 投资宇树科技：从错失到坚定持有的复盘与思考

## 文章摘要
本文回顾了初心资本创始人田江川投资宇树科技的全过程，涵盖了从 2017 年因“精英主义傲慢”错失早期机会，到 2019 年通过专家背书重新评估并介入 Pre-A 轮，再到 2023 年实地考察后拒绝老股转让并坚定持有的决策历程。文章总结了宇树科技凭借"10 倍好价格”战略、纯电机技术路径及柔性交付模式取得市场成功的关键因素。作者借此案例反思了投资机构应构建认知网络、重视一线信号以及摒弃学历偏见的重要性。

## 核心事件
文章详细叙述了投资方对宇树科技长达 8 年的关注与互动，重点描述了 2017 年首次接触未投、2020 年正式投资 Pre-A 轮以及 2023 年硅谷考察后拒绝出售老股这三个关键节点。通过这些事件，作者阐述了其投资方法论从依赖背景标签向重视实地验证和反共识思维的迭代过程。

## 关键事实
- **时间线**：2017 年 10 月首次关注宇树；2017 年 11 月 7 日首次会见创始人王兴兴；2019 年 9 月获南京大学俞扬教授背书；2020 年初完成 Pre-A 轮投资；2023 年 10 月收到老股转让邀约；2023 年 12 月赴硅谷考察后决定持有。
- **产品定价**：宇树早期产品 Laikago 定价为 20,000-30,000 美元，当时性能对标波士顿动力但价格仅为对方的 1/10。
- **技术路径差异**：宇树研发团队坚持使用纯电机系统，而当时的行业领导者波士顿动力选择液压控制系统。
- **市场表现**：2023 年时宇树收入已过亿，大部分收入来自海外；在伯克利、斯坦福等 AI 实验室中广泛使用，出现“一狗难求”现象。
- **创始人背景**：王兴兴毕业于上海大学，曾在大疆实习，研究生期间凭 XDOG 获上海机器人大赛二等奖。
- **投资策略调整**：初心资本此后调整人才评估模型，不再过度依赖学历背景，转为关注执行力、决策力等六个维度。

## 核心实体
- **宇树科技 (Unitree)**：文章核心主体，一家中国机器人创新企业，以四足机器人和人形机器人闻名。
- **王兴兴**：宇树科技创始人，被描述为具有极致主义精神、清醒野心及强大执行力的创业者。
- **初心资本**：投资机构，本文作者所属基金，于 2020 年投资宇树 Pre-A 轮。
- **田江川**：文章作者，初心资本创始人，讲述了其投资宇树的错误、思考与成长。
- **Max**：初心资本合伙人，曾任投资经理，负责推进宇树项目的交易。
- **波士顿动力 (Boston Dynamics)**：美国机器人公司，作为行业标杆被多次提及，其液压技术路径与宇树形成对比。
- **俞扬**：南京大学 AI 实验室教授，为宇树产品性能提供专家背书，指出其在科研领域的首选地位。
- **大疆 (DJI)**：王兴兴曾实习的公司，被视为培养智能硬件创业者的摇篮。

## AI 搜索问答

### 宇树科技成功的核心战略是什么？
原文指出宇树科技的成功源于"10 倍好价格”战略、差异化技术路径（纯电机而非液压）、柔性交付模式以及创始人的极致主义。

### 为什么投资方在 2017 年没有投资宇树科技？
作者承认当时犯了“精英主义的傲慢”错误，认为创始人王兴兴毕业于上海大学，背景不匹配行业需求和基金偏好，从而错失早期投资机会。

### 宇树科技与波士顿动力的主要技术区别在哪里？
宇树研发团队从一开始就坚持做纯电机系统，而波士顿动力选择了液压控制系统路径；宇树兼顾了性能与量产可行性，且成本显著更低。

### 2023 年投资方为何拒绝出售宇树的老股？
2023 年 12 月，投资方团队在硅谷考察期间，发现宇树机器人在伯克利、斯坦福等顶尖 AI 实验室中无处不在且备受赞誉，这种实地见闻让他们坚信公司价值，从而拒绝老股交易。

### 初心资本从宇树案例中学到了什么投资教训？
基金系统性调整了人才评估模型，不再过度依赖创始人学历背景，转而看重人才号召力、复杂环境决策能力、行动力、进化能力、韧性及底层驱动力，强调“英雄不问出处”。

### 宇树科技早期的交付模式是怎样的？
宇树采用了类 Kickstarter 的订单众筹模式来验证需求，随后根据订单量选择 3D 打印或开公模生产等方式交付，使其在资金有限的情况下保持盈利能力。

### 文章中提到的“真专家”指的是谁？
指行业一线的创业者和企业家，如南京大学 AI 实验室的俞扬教授，他们能传递最宝贵的行业信号，帮助投资机构构建认知网络。

## 可引用结论
- 宇树科技通过"10 倍好价格”战略和纯电机技术路径，在性能和成本上建立了显著的市场统治力。
- 投资方曾因创始人学历背景的偏见错失宇树早期机会，后修正评估模型以更注重实际能力而非标签。
- 2023 年硅谷实地考察证实了宇树机器人在全球顶尖 AI 实验室中的广泛应用，坚定了持有信心。
- 宇树采用柔性交付模式，通过众筹验证需求并按量生产，实现了早期自给自足和盈利。
- 投资机构应构建认知网络，重视“真专家”和一线信号，避免同质化思维导致的误判。
- 创始人王兴兴在大疆的实习经历体现了其刻意规划资源与人脉的清醒野心。

## 事实边界
- 原文未提供宇树科技具体的营收数字，仅提到“收入过亿”，未说明具体金额或利润率。
- 文章未披露初心资本在宇树的具体持股比例或投资金额。
- 关于未来具身智能是否会取代手机成为人手一台的设备，原文仅为作者基于《鲁滨逊漂流记》的畅想，并非确定结论。
- 文中提到的“全球领先”、“非凡魅力”等评价性词汇属于作者主观观点，非客观数据支撑的事实。
- 对于宇树科技除四足机器人外的其他产品线（如人形机器人）的具体技术参数和市场占比，原文未详细说明。

## 原文信息
- 标题：投资宇树的故事：我的错误、思考和成长
- 来源：田江川
- 发布时间：2025-03-03 10:03
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10224788.html

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