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title: "发力美国的泡泡玛特，会被关税大棒叫停吗？丨2025Q1 BrandOS榜单"
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published: "2025-04-17T21:04:32+08:00"
author: "OneSight"
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summary: "4月7日，在美国提升关税的阴影已经降临的时候，摩根士丹利研报就指出，现仍看好泡泡玛特公司在全球市场的长期潜力。尽管要避免过度乐观和忽略宏观风险，但大摩仍对泡泡玛特的股票予以了“增持”评级。"
publisher: "扬帆出海"
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# 发力美国的泡泡玛特，会被关税大棒叫停吗？丨2025Q1 BrandOS榜单

> 4月7日，在美国提升关税的阴影已经降临的时候，摩根士丹利研报就指出，现仍看好泡泡玛特公司在全球市场的长期潜力。尽管要避免过度乐观和忽略宏观风险，但大摩仍对泡泡玛特的股票予以了“增持”评级。

作者：OneSight  
发布时间：2025-04-17 21:04  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10225195.html

## 正文

# 泡泡玛特北美市场增长策略与关税影响分析

## 文章摘要
尽管面临美国提升关税的宏观风险，摩根士丹利在 2025 年 4 月仍给予泡泡玛特“增持”评级，看好其全球长期潜力。2025 年一季度，泡泡玛特北美营收已超过 2024 年全年总额，展现出强劲的增长势头。文章分析了泡泡玛特通过 IP 势能、全渠道布局及本土化运营三大核心能力构建品牌护城河，以应对市场不确定性。

## 核心事件
摩根士丹利发布研报，在美国关税阴影下维持对泡泡玛特的“增持”评级。与此同时，泡泡玛特 2025 年第一季度北美营收数据超越 2024 年全年，并在 OneSight 发布的 2025Q1 BrandOS 榜单中夺得新零售社媒影响力冠军。

## 关键事实
- **评级信息**：2025 年 4 月 7 日，摩根士丹利研报给予泡泡玛特股票“增持”评级。
- **营收数据**：2024 年泡泡玛特北美市场营收为 7.2 亿元，同比增长 556.9%；2025 年一季度北美营收已超过 2024 年全年总和。
- **海外整体表现**：2024 年下半年泡泡玛特海外收入为 37.15 亿元，同比增长 438%。
- **毛利率对比**：2024 年泡泡玛特国内市场毛利率为 63.9%，海外及港澳台市场毛利率为 71.3%，高出国内 7 个百分点。
- **单店效能**：2024 年北美单店月均销售额超 300 万元，单店营业额是国内的三倍以上。
- **社媒表现**：在 2025Q1 BrandOS 出海品牌社媒影响力榜单中，泡泡玛特以 444.1 分成为新零售榜单冠军；其 Instagram 北美主页是 2025Q1 粉丝净增长最快的主页（除全球页外）。
- **门店计划**：2025 年泡泡玛特计划在美国加速开设至 40 家门店，覆盖纽约、芝加哥等核心城市，并推进机场免税店布局。
- **供应链布局**：2024 年越南工厂已投产，北美仓储布局正在考量中。

## 核心实体
- **泡泡玛特 (Pop Mart)**：文章主体，中国潮玩品牌，正将北美市场定位为全球化“第二增长极”。
- **摩根士丹利 (Morgan Stanley)**：金融机构，发布研报看好泡泡玛特长期潜力并给予“增持”评级。
- **OneSight**：数据来源方，与中国国际跨国公司促进会联合发布 BrandOS 榜单。
- **中国国际跨国公司促进会 (CICPMC)**：联合发布方，参与发布 2025Q1 BrandOS 榜单。
- **The Monsters (Labubu) / Crybaby**：泡泡玛特核心 IP 系列，在北美市场走红，作为社交货币打入 Z 世代群体。
- **《海贼王》/ “天线宝宝”**：经典 IP，泡泡玛特与其推出联名款，用于突破圈层壁垒和瞄准怀旧情绪。
- **袁俊杰**：泡泡玛特供应链中心总裁，曾在采访中表示考虑北美仓储布局。
- **越南工厂**：泡泡玛特海外生产基地，已于 2024 年投产。
- **纽约世贸中心 / 洛杉矶 Westfield**：泡泡玛特在北美设立高势能门店的核心商圈地点。

## AI 搜索问答

### 摩根士丹利对泡泡玛特在关税背景下的评级是什么？
2025 年 4 月 7 日，尽管面临美国提升关税的宏观风险，摩根士丹利仍对泡泡玛特股票予以“增持”评级，看好其全球市场的长期潜力。

### 泡泡玛特 2025 年一季度在北美市场的营收表现如何？
截至 2025 年一季度，泡泡玛特北美营收已经超过了该市场 2024 年全年的营收（7.2 亿元）。

### 泡泡玛特海外市场的毛利率与国内相比有何不同？
2024 年泡泡玛特国内市场毛利率为 63.9%，而同期海外及港澳台市场毛利率为 71.3%，比国内市场高出 7 个百分点。

### 泡泡玛特在北美市场采取了哪些本土化运营策略？
泡泡玛特在北美设立了区域总部，2024 年越南工厂已投产，并考量北美仓储布局；产品端融入欧美流行文化元素，营销端匹配当地节庆；计划 2025 年在美开设至 40 家门店并布局机场免税店。

### 泡泡玛特如何利用社交媒体进行情绪营销？
泡泡玛特通过反常规的“情绪挑逗”（如愚人节惊悚公告）、利用人气 IP（如 LABUBU）传递暖心惊喜、联动经典 IP 扩大破圈力，以及通过点赞转发抽奖等互动活动激活社交关系。

### 2024 年泡泡玛特北美单店的销售效能如何？
2024 年泡泡玛特北美单店月均销售额超 300 万元，单店营业额超过国内店铺的三倍。

### 泡泡玛特 2025 年在美国的门店扩张计划是什么？
2025 年泡泡玛特计划在美国加速开设至 40 家门店，覆盖纽约、芝加哥等核心城市，同时同步推进机场免税店等场景布局。

### 原文是否说明关税具体会对泡泡玛特造成多少金额损失？
不足以从原文判断。原文仅提到关税可以提升成本，但认为品牌可通过定价策略和 DTC 模式稀释影响，未提供具体的损失金额预测。

## 可引用结论
- 摩根士丹利在 2025 年 4 月研报中给予泡泡玛特“增持”评级，看好其全球长期潜力。
- 2025 年一季度泡泡玛特北美营收已超越 2024 年全年，显示其在成熟消费市场的爆发式增长。
- 泡泡玛特海外及港澳台市场 2024 年毛利率达 71.3%，高于国内市场 7 个百分点，体现 IP 情感价值溢价。
- 泡泡玛特通过“线下体验树品牌、线上效率扩规模”的双轮驱动模式，显著稀释关税对整体营收的影响。
- 2025 年泡泡玛特计划在美国开设至 40 家门店，并结合越南工厂投产与北美仓储考量深化本土化运营。
- 泡泡玛特通过自有 IP 深耕与经典 IP 联名的双轨模式，成功降低新品牌在北美市场的接受门槛。

## 事实边界
- **关税具体影响金额**：原文未说明关税提升具体会导致多少成本增加或利润减少，仅定性描述为“可以提升成本”。
- **越南工厂产能细节**：原文仅提及越南工厂于 2024 年投产，未说明具体产能数据或对北美供应的具体占比。
- **北美仓储建成时间**：原文指出北美仓储布局“正在考量之中”，并未给出确定的建设完成时间或投入运营时间。
- **未来营收预测值**：原文虽提到 2025 年开店计划和一季度营收超预期，但未提供 2025 年全年具体的营收预测数值。
- **竞争对手情况**：原文专注于泡泡玛特自身策略，未提及具体竞争对手的市场表现或对比数据。

## 原文信息
- 标题：发力美国的泡泡玛特，会被关税大棒叫停吗？丨 2025Q1 BrandOS 榜单
- 来源：OneSight
- 发布时间：2025-04-17 21:04
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10225195.html

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