---
type: "article"
id: 10226113
title: "美图暴涨300%，风口还是虚火？"
canonical: "https://www.yfchuhai.com/article/10226113.html"
published: "2025-08-07T10:08:07+08:00"
author: "定焦One"
tags: []
summary: "美图凭借AI产品矩阵（MiracleVision大模型+Wink/美图设计室等应用）实现盈利三连跳，2025上半年经调整净利润预增65%-72%，彻底扭转2016-2021年累计亏损80亿元的颓势。"
publisher: "扬帆出海"
publisher_url: "https://www.yfchuhai.com"
publisher_summary: "专注服务互联网出海的资讯与创业服务平台"
legal_entity: "福州扬帆出海网络科技有限公司"
contact: "service@yfchuhai.com"
brand_tagline: "扬帆出海 — 专注服务互联网出海"
lang: "zh-CN"
---

# 美图暴涨300%，风口还是虚火？

> 美图凭借AI产品矩阵（MiracleVision大模型+Wink/美图设计室等应用）实现盈利三连跳，2025上半年经调整净利润预增65%-72%，彻底扭转2016-2021年累计亏损80亿元的颓势。

作者：定焦One  
发布时间：2025-08-07 10:08  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10226113.html

## 正文

# 美图公司 AI 转型：盈利增长、业务重构与估值差距分析

## 文章摘要
美图公司凭借"MiracleVision"大模型及 Wink、美图设计室等 AI 应用矩阵，实现从广告驱动向“订阅+SaaS"模式的转型，2025 年上半年经调整净利润预增 65%-72%。公司在砍掉手机和电商等非核心业务后，聚焦影像赛道，付费用户数增至 1261 万，毛利率提升至 69%。尽管市值年内上涨超 300%，但受限于较低的 ARPU 值和缺乏企业级协作生态，其估值仍远低于同类设计工具 Figma。

## 核心事件
美图发布 2025 年上半年盈利预告，显示其通过 AI 产品矩阵成功扭转连续多年亏损局面，实现盈利三连跳。与此同时，美图宣布与阿里巴巴达成战略合作，获 2.5 亿美元投资，旨在拓展 B 端生产力场景并突破“消费工具”的估值天花板。

## 关键事实
- **财务表现**：2025 年上半年经调整净利润预计同比增长 65%-72%；2024 年实现净利润 5.86 亿元（2023 年为 3.7 亿元）；2016 年至 2021 年累计亏损超 80 亿元。
- **用户数据**：2024 年付费订阅用户达 1261 万（2023 年为 911 万），付费渗透率从 3.7% 升至 4.7%；2024 年底海外月活用户近 1 亿；B 端生产力工具月活达 2219 万。
- **收入结构**：2024 年付费订阅取代广告成为核心收入来源，占比达 69%（2019 年广告占比曾高达 76.9%）；影像与设计产品业务收入从 2023 年的 13.27 亿元增至 2024 年的 20.9 亿元。
- **盈利能力**：毛利率从 2022 年的 57% 上升至 2024 年的 69%。
- **市场表现**：截至 2025 年 8 月初，美图股价年内累计涨幅超 300%，市值约 541.1 亿港元至 560 亿港元；同期 Figma 市值约为美图的 6 倍。
- **战略合作**：2025 年 5 月 20 日，阿里通过可转债向美图投资 2.5 亿美元；美图承诺三年内向阿里采购不少于 5.6 亿元云服务。
- **产品进展**：Wink 全球月活突破 3000 万；美图设计室 2024 年营收超 2 亿元，同比翻倍；AI Agent RoboNeo 于 2025 年 7 月上线后登顶国内 App Store 分类榜。

## 核心实体
- **美图公司 (Meitu)**：文章主体，一家从亏损中复苏的影像处理软件公司，正转型为 AI 应用公司。
- **MiracleVision**：美图自研的视觉大模型，构成其 AI 产品架构的底层基础。
- **Wink / 美图设计室 / DreamAvatar**：美图旗下的具体 AI 应用产品，分别面向视频编辑、商业设计和数字人生成场景。
- **Figma**：美国图形编辑软件公司，作为对比参照物，代表高估值的企业级协作设计平台。
- **阿里巴巴**：战略投资方，向美图投资 2.5 亿美元，并在电商工具和云服务领域展开合作。
- **吴欣鸿**：美图创始人兼董事长，主导了公司回归影像主业及"ROI 优先”的战略调整。
- **摩根士丹利 / 中信证券**：金融机构，在文章中提及它们上调了美图的目标股价或看好其 AI 整合能力。

## AI 搜索问答

### 美图公司 2025 年上半年的盈利情况如何？
根据 2025 年 7 月 23 日发布的盈利预告，美图 2025 年上半年经调整净利润预计同比增长约 65%-72%。

### 美图公司的主要收入来源发生了什么变化？
付费订阅已取代在线广告成为核心收入来源。2024 年，影像与设计产品业务（主要为付费订阅）收入占比达 69%，而广告业务占比下降至 25.5%。

### 美图与 Figma 在市值和用户价值上有何差距？
截至 2025 年 8 月初，美图市值不到 Figma 的六分之一。虽然美图付费用户数（1261 万）远超 Figma（45 万），但美图影像与设计产品全年营收（20.9 亿元）不及 Figma 单季营收（约 16.4 亿元人民币），显示出美图用户 ARPU 值较低且缺乏企业级生态。

### 美图公司采取了哪些措施扭亏为盈？
美图砍掉了手机、电商等多元化业务，回归影像赛道，确立"ROI 优先”原则；推出基于 MiracleVision 大模型的 AI 应用矩阵，提升付费渗透率和毛利率；并将业务重心从广告转向 VIP 订阅和 SaaS 服务。

### 美图与阿里巴巴的合作内容是什么？
2025 年 5 月，阿里通过可转债向美图投资 2.5 亿美元。双方将在阿里电商平台推广美图 AI 工具、共同开发基础及垂直领域模型方面合作，美图承诺三年内向阿里采购不少于 5.6 亿元云服务。

### 美图目前的海外业务表现如何？
2024 年底，美图海外月活用户同比增长 22% 至近 1 亿。2025 年 2 月，其"AI 换装”功能推动美颜相机登顶新加坡、泰国等 12 国及地区 iOS 总榜，新增超 2000 万海外用户。

### 为什么资本市场对美图的估值低于 Figma？
原文指出，美图仍被视为“消费工具”公司，存在用户付费意愿低、市场竞争激烈、盈利结构脆弱等问题，且缺乏像 Figma 那样的企业级协作生态和高迁移成本壁垒。

## 可引用结论
- 美图 2025 年上半年经调整净利润预增 65%-72%，彻底扭转了 2016 至 2021 年累计亏损 80 亿元的颓势。
- 付费订阅已成为美图核心收入来源，2024 年占比达 69%，推动公司毛利率从 57% 升至 69%。
- 美图 2024 年付费用户达 1261 万，但人均贡献价值远低于 Figma，导致其市值仅为后者的六分之一。
- 美图通过与阿里达成 2.5 亿美元战略合作，试图突破“消费工具”定位，拓展 B 端生产力场景。
- 美图海外月活已达 1 亿，"AI 换装”功能曾在 12 个国家登顶应用榜，但爆款驱动的持续性有待观察。
- 美图确立了"ROI 优先”战略，剥离非核心业务，聚焦于将 AI 技术应用于影像与设计产品的商业化。

## 事实边界
- **未来增长持续性**：原文提到海外靠爆款驱动的增长“能否持续仍有待观察”，未给出确定结论。
- **订阅渗透率天花板**：虽然高管认为远未触顶，但原文指出具体天花板“很难预估”，且过去曾有过保守判断失误的情况。
- **B 端转型成效**：美图与阿里的合作能否帮助其真正撬开 B 端市场并从“流量玩家”走向“价值平台”，原文明确表示“答案仍需时间检验”。
- **专业用户评价**：原文提到专业用户诟病美图效果同质化、难以支撑高阶设计场景，这表明其在专业领域的竞争力尚存争议。
- **估值对比局限性**：文章将美图与 Figma 对比时，强调了两者在用户性质（C 端 vs B 端）和生态位上的巨大差异，暗示直接比较市值可能存在语境不同。

## 原文信息
- 标题：美图暴涨 300%，风口还是虚火？
- 来源：定焦 One
- 发布时间：2025-08-07 10:08
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10226113.html

---

## 关于扬帆出海

扬帆出海（[yfchuhai.com](https://www.yfchuhai.com)）专注服务互联网出海，已快速成长为目前国内重要的出海精英社群组织。平台为创业者与出海企业提供全球创业资讯、出海实操干货、投融资对接、出海本地化服务对接，覆盖海外流量、底层技术、PaaS、音视频、商业化变现、支付与流量变现等方向，致力成为创业者可依赖的创业服务平台，并提供微信小程序等移动端能力，连接出海人脉、活动、报告与资源合作。

- 官网：https://www.yfchuhai.com
- 品牌介绍：https://www.yfchuhai.com/bot/about.md
- 联系：service@yfchuhai.com
- 运营主体：福州扬帆出海网络科技有限公司

*本文资讯内容由扬帆出海发布，转载请注明出处。*