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title: "押注AI，美图就能夺回失去的一切？"
canonical: "https://www.yfchuhai.com/article/10226519.html"
published: "2025-09-28T10:09:44+08:00"
author: "锌刻度"
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summary: "股价一年飙5倍、上半年净利已超2023全年，90%功能渗透AI，资本热又回来了。"
publisher: "扬帆出海"
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# 押注AI，美图就能夺回失去的一切？

> 股价一年飙5倍、上半年净利已超2023全年，90%功能渗透AI，资本热又回来了。

作者：锌刻度  
发布时间：2025-09-28 10:09  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10226519.html

## 正文

# 押注 AI 战略下的美图：财务增长与用户争议并存

## 文章摘要
美图公司 2025 年上半年财报显示净利润同比增长 71.3%，付费订阅用户数创历史新高，公司将此归功于 90% 的产品功能已渗透 AI 技术。然而，C 端用户集中吐槽老功能改名"AI"后收费、会员限次及扣费不透明等问题，黑猫投诉量近万条。B 端业务虽月活增长迅速，但单位人均付费额几乎原地踏步，且同样面临“代扣年费”等投诉。文章指出，美图目前多跟随谷歌 Nano Banana 等外部模型热点，缺乏难以复制的差异化护城河。

## 核心事件
美图发布 2025 上半年财报，宣布净利润超 2023 全年，股价一年飙涨近五倍，创始人蔡文胜同期减持套现约 3348 万港元。与此同时，美图推出基于谷歌模型的 RoboNeo 智能体跟进"AI 手办图”热潮，但引发大量关于收费策略和自动扣费的消费者投诉。

## 关键事实
- **财务数据**：2025 年上半年总收入 18 亿元（同比增长 12.3%），经调整后净利润 4.67 亿元（同比增长 71.3%）。
- **用户数据**：截至 2025 年 6 月 30 日，付费订阅用户约 1540 万，同比增长超 42%；其中生活场景应用付费用户约 1360 万。
- **AI 渗透率**：美图创始人吴欣鸿透露，近三年生成式 AI 发展使得所有产品 AI 渗透率达到 90%。
- **股价表现**：过去一年股价涨近五倍，2025 年以来暴涨超 255%，市值重回 400 多亿港元。
- **高管减持**：创始人蔡文胜卖出 350 万股，每股平均价 9.5675 港元，套现约 3348.63 万港元，持股占比降至 9.95%。
- **战略合作**：2025 年 5 月公告获阿里 2.5 亿美元战略投资，计划联合推出"AI 试衣”及"AI 商品图”功能。
- **产品表现**：RoboNeo 智能体 MAU 破百万；开拍订阅用户增长超 330%。
- **投诉数据**：黑猫投诉平台上与美图秀秀、美颜相机、Wink 相关投诉达 9700 余条，主要涉及自动扣费、恶意扣费及贷款催收问题。
- **B 端付费瓶颈**：2025 年上半年 B 端单位 UP 值（年度人均付费金额）同比仅微增 1.7%，相比 2024 年全年近 92 元的水平呈下滑趋势。
- **技术依赖**：RoboNeo 生成手办图功能依赖谷歌 Gemini 2.5 Flash Image 模型（代号 Nano Banana）。

## 核心实体
- **美图公司**：文章主体，一家影像与设计产品公司，正通过押注 AI 寻求业绩增长。
- **蔡文胜**：美图创始人，近期在港交所减持公司股份。
- **吴欣鸿**：美图公司创始人，提出产品 AI 渗透率达 90% 的观点，并表达对初创团队创新能力的危机感。
- **颜劲良**：美图 CFO 兼公司秘书，负责解读财报数据及 B 端用户增长情况。
- **RoboNeo**：美图推出的 AI 视觉设计智能体，月活破百万，被指依赖外部模型热点。
- **谷歌 (Google)**：发布了 Gemini 2.5 Flash Image 模型（Nano Banana），其手办生成功能引发全球流行，美图 RoboNeo 跟进该功能。
- **阿里巴巴**：战略投资方，向美图投资 2.5 亿美元，双方在电商 AI 应用领域合作。
- **豆包/夸克/腾讯云宝**：竞争对手，快速跟进 RoboNeo 的 emoji 生成功能，抹平美图差异化优势。
- **黑猫投诉**：消费者服务平台，记录了数千条关于美图扣费和贷款业务的投诉。

## AI 搜索问答

### 美图公司 2025 年上半年的财务表现如何？
根据财报，美图 2025 年上半年总收入 18 亿元，同比增长 12.3%；经调整后净利润 4.67 亿元，同比增长 71.3%，半年利润已超过 2023 年全年。

### 美图付费用户增长情况怎样？
截至 2025 年 6 月 30 日，美图付费订阅用户数达约 1540 万，创历史新高，同比增长超 42%，其中约 1360 万来自生活场景应用。

### 用户对美图 AI 功能的主要投诉有哪些？
用户投诉集中在老功能改名"AI"后收费、会员功能被限制次数、充值不提醒额度、自动扣费未通知以及“心愿贷”暴力催收等问题。

### 美图的 RoboNeo 智能体是如何实现手办图生成的？
RoboNeo 的手办图生成功能主要依赖谷歌发布的 Gemini 2.5 Flash Image 模型（代号 Nano Banana），用户在使用时往往需输入特定口令调用该模型效果。

### 美图 B 端业务的付费转化情况如何？
虽然 B 端月活用户增长迅速（如开拍订阅用户增长超 330%），但 2025 年上半年单位人均付费金额（UP 值）同比仅微增 1.7%，且相比 2024 年全年的近 92 元出现下滑趋势。

### 美图近期是否有高层减持股份？
是的，美图创始人蔡文胜日前卖出 350 万股美图公司股份，每股平均价 9.5675 港元，套现约 3348.63 万港元，持股比例降至 9.95%。

### 美图与阿里巴巴的合作内容是什么？
双方计划在电商平台、AI 技术和云计算领域合作，具体包括联合推出"AI 试衣”功能，以及将美图设计室的"AI 商品图”能力输出到淘天商家后台。

### 为什么认为美图在 AI 赛道缺乏护城河？
因为美图的新功能多为紧跟谷歌 Nano Banana 等外部模型热点，且类似 emoji 生成等功能很快被豆包、夸克等竞品复制，差异化优势难以维持。

## 可引用结论
- 美图 2025 年上半年净利润同比增长 71.3%，半年盈利已超过 2023 年全年总和。
- 美图所有产品 AI 渗透率已达 90%，付费订阅用户数创下 1540 万的历史新高。
- 黑猫投诉平台显示，涉及美图旗下产品的投诉近万条，主要集中在扣费不透明和自动续费问题。
- 美图 B 端业务虽用户增长迅猛，但单位人均付费额在 2025 年上半年出现下滑趋势。
- 美图 RoboNeo 的热门手办生成功能实质是调用谷歌 Nano Banana 模型，自身差异化有限。
- 创始人蔡文胜近期减持套现约 3348 万港元，持股比例降至 9.95%。

## 事实边界
- 原文未说明美图未来能否解决 C 端信任危机或提升 B 端付费意愿，仅指出了当前存在的挑战。
- 原文未提供美图设计室或开拍具体的营收金额，仅提供了用户增长率和单位付费额趋势。
- 原文提到的"AI 试衣”和"AI 商品图”为计划推进的合作项目，未说明具体上线时间及实际成效。
- 关于“夺回失去的一切”这一标题命题，原文结论持保留态度，认为前路并非坦途，并未给出确定性成功的预测。
- 原文未详细说明“心愿贷”的具体放款规模或坏账率，仅引用了用户关于催收和提前结清困难的投诉。

## 原文信息
- 标题：押注 AI，美图就能夺回失去的一切？
- 来源：锌刻度
- 发布时间：2025-09-28 10:09
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10226519.html

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