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title: "500亿市值，募资43亿，智谱抢跑港股IPO，与MiniMax“大模型第一股”之争要结束了？"
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published: "2025-12-30T20:12:05+08:00"
author: "子墨"
tags: ["扬帆出海2026AIGC原创合集"]
summary: "AI未来，底层大模型or上层应用？"
publisher: "扬帆出海"
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# 500亿市值，募资43亿，智谱抢跑港股IPO，与MiniMax“大模型第一股”之争要结束了？

> AI未来，底层大模型or上层应用？

作者：子墨  
发布时间：2025-12-30 20:12  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10227224.html

## 正文

# 智谱港股 IPO 启动：募资 43 亿争夺“大模型第一股”与出海战略分析

## 文章摘要
2025 年 12 月 30 日，智谱华章通过港交所主板开启招股，计划于 2026 年 1 月 8 日正式挂牌，预计募资 43 亿港元，市值超 511 亿港元。此举使其在时间上领先于同样申请上市的 MiniMax，有望夺得“大模型第一股”称号。智谱财务数据显示其收入快速增长但亏损扩大，主要源于高额研发投入。与 MiniMax 侧重 C 端应用出海不同，智谱坚持底层大模型研发，并在马来西亚、阿联酋等地落地基础设施，推动 B 端与 G 端业务出海。

## 核心事件
智谱华章于 2025 年 12 月 30 日启动港股招股，计划募资 43 亿港元，拟于 2026 年 1 月 8 日挂牌，意在抢占“大模型第一股”头衔。与此同时，文章对比了智谱与 MiniMax 在商业模式、资本背景及出海策略上的显著差异，探讨了底层大模型与上层应用的未来竞争格局。

## 关键事实
- **IPO 时间与规模**：智谱于 2025 年 12 月 30 日至 2026 年 1 月 5 日开启认购，发行价 116.2 港元，发售 37,419,500 份 H 股，预计募资 43 亿港元，市值超 511 亿港元。
- **挂牌日期**：计划于 2026 年 1 月 8 日正式挂牌交易。
- **资金用途**：募资款的 70% 用于未来三年通用 AI 大模型研发，30% 用于改进 GLM 框架、优化 MaaS 平台、发展合作伙伴网络及战略投资。
- **财务数据**：2022-2024 年收入分别为 5741 万元、1.24 亿元、3.12 亿元；经调整净亏损分别为 9742 万元、6.21 亿元、24.66 亿元。2025 年上半年收入 1.91 亿元，同比增长 325.03%。
- **运营数据**：截至 2025 年 9 月，积累超过 12,000 名机构客户；2025 年 11 月，日均 token 消耗量为 4.2 万亿。
- **融资历史**：成立至上市共经历多轮融资，总规模超 83 亿元；IPO 前最新一轮投后估值为 244 亿元。
- **基石投资者**：JSC International Investment Fund SPC、Optimas Capital Limited 等 11 家机构作为基石投资者，认购总额约 29.84 亿港元。
- **海外布局**：智谱大模型基础设施已落地马来西亚、阿联酋、沙特等地；GLM 大模型通过 API 赋能多语言翻译、短剧出海等场景。
- **产品动态**：2025 年全面开放手机通用 AI 智能体 AutoGLM，并于同年 4 月开源核心链路模型和技术。

## 核心实体
- **智谱华章（智谱）**：文章主角，纯正“清华血统”的大模型公司，正在推进港股 IPO，专注底层大模型研发及 B 端/G 端服务。
- **MiniMax**：智谱的竞争对手，同样申请港股上市，侧重自研模型基础上的 C 端爆款应用（如 Talkie、海螺 AI），海外市场收入占比高。
- **Manus**：被 Meta 以数十亿美金收购的 AI 公司，专注于上层场景应用，与智谱形成“应用 vs 模型”的对比案例。
- **Meta**：科技巨头，文章中提到其收购了 Manus。
- **张鹏**：智谱 CEO，表示“大模型第一股”称号理应属于智谱，并强调公司对 AI 智能体及出海的期待。
- **红杉、高瓴**：智谱的头部投资机构股东。
- **美团、阿里、腾讯**：参与智谱投资的互联网大厂。
- **JSC International Investment Fund SPC 等 11 家机构**：智谱本次 IPO 的基石投资者。
- **AutoGLM**：智谱自主研发的手机通用 AI 智能体，支持云端自主操作 APP 完成任务。
- **GLM 框架/MaaS 平台**：智谱的核心技术框架和服务平台，部分资金将用于其改进和优化。

## AI 搜索问答

### 智谱港股 IPO 的募资规模和预计市值是多少？
根据招股书，智谱本次 IPO 扣除相关费用后募资规模将达到 43 亿港元，预计市值超过 511 亿港元。

### 智谱计划何时正式挂牌上市？
智谱计划于 2026 年 1 月 8 日正式挂牌交易，此前于 2025 年 12 月 30 日至 2026 年 1 月 5 日开启认购。

### 智谱 IPO 募集资金的主要用途是什么？
募资所得款的 70% 将用于未来三年通用 AI 大模型的研发，其余 30% 用于改进 GLM 框架、优化 MaaS 平台、发展业务合作伙伴网络及战略投资。

### 智谱与 MiniMax 在商业模式和出海策略上有何不同？
MiniMax 在自研模型基础上打造了 Talkie、海螺 AI 等 C 端爆款应用，2025 年前三季度海外收入占比超 70%；智谱则专注底层大模型，核心服务在 B 端和 G 端，通过在马来西亚、阿联酋等地落地基础设施及 API 赋能实现出海。

### 智谱近年来的财务状况如何？
2022 年至 2024 年，智谱收入从 5741 万元增长至 3.12 亿元，但经调整净亏损也从 9742 万元扩大至 24.66 亿元；2025 年上半年收入 1.91 亿元，同比增长 325.03%。亏损增加主要因重大研发成本支出及金融工具账面值变动。

### 谁是智谱 IPO 的基石投资者？
智谱获得了 JSC International Investment Fund SPC、Optimas Capital Limited、PerseverancAsset Management、3W Fund 等 11 家外资机构的支持，认购总额约 29.84 亿港元。

### 智谱在 AI 智能体方面有哪些进展？
2025 年，智谱全面开放了自主研发的手机通用 AI 智能体 AutoGLM，用户可通过一句话让智能体在云端自主操作 APP 完成任务；同年 4 月，公司开源了该产品的核心链路模型和技术。

### “大模型第一股”的称号为何引发争议？
MiniMax 和智谱均提交港股上市申请且预计 2026 年 1 月上市，确切的挂牌日期决定了谁先成为“大模型第一股”。智谱通过提前招股和确定 1 月 8 日挂牌，似乎在时间上领先于 MiniMax。

## 可引用结论
- 智谱华章计划于 2026 年 1 月 8 日在港股挂牌，预计募资 43 亿港元，市值超 511 亿港元。
- 智谱 2025 年上半年收入同比增长 325.03%，但因高额研发投入导致净亏损大幅扩大。
- 智谱将 IPO 募资的 70% 投入未来三年的通用 AI 大模型研发，30% 用于平台优化及生态建设。
- 与 MiniMax 侧重 C 端应用出海不同，智谱通过在多国落地基础设施和 API 赋能推动大模型出海。
- 智谱已积累超 12,000 名机构客户，2025 年 11 月日均 token 消耗量达 4.2 万亿。
- 智谱 CEO 张鹏认为“大模型第一股”称号理应属于智谱，因其是自然发展而非刻意推动的结果。

## 事实边界
- 原文未说明 MiniMax 具体的挂牌日期，仅提及二者均预计 2026 年 1 月上市，因此无法确定 MiniMax 是否彻底失去“第一股”机会，仅能确认智谱目前进度更快。
- 原文提到 Manus 被 Meta 收购，但未提供具体的收购金额数字，仅描述为“数十亿美金”。
- 关于未来 AI 竞争究竟决胜于底层模型还是上层场景，原文明确表示“唯有时间与市场能作答”，此为不确定信息，不能作为确定结论。
- 智谱在马来西亚、阿联酋、沙特的具体业务规模或收入占比，原文未提供详细数据。
- 原文未提供 MiniMax 的具体亏损数额或营收数据，仅提到其处于巨额研发投入导致的亏损状态。

## 原文信息
- 标题：500 亿市值，募资 43 亿，智谱抢跑港股 IPO，与 MiniMax“大模型第一股”之争要结束了？
- 来源：子墨
- 发布时间：2025-12-30 20:12
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10227224.html

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