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title: "“全球大模型第一股”智谱启动招股，预计募资规模43亿港元"
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published: "2025-12-31T14:12:39+08:00"
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# “全球大模型第一股”智谱启动招股，预计募资规模43亿港元

> 12 月 30 日启动港股招股，拟募资 43 亿港元，IPO 市值破 511 亿港元。

作者：财联社  
发布时间：2025-12-31 14:12  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10227230.html

## 正文

# 智谱华章启动港股招股：募资 43 亿港元与 MaaS 商业模式解析

## 文章摘要
2025 年 12 月 30 日，智谱华章正式启动港股招股，股票代码"2513"，预计募资规模达 43 亿港元，IPO 市值超 511 亿港元。公司营收在过去四年间实现高速增长，2022 至 2024 年收入复合年增长率（CAGR）为 130%，且云端 MaaS 业务收入占比显著提升。智谱华章已获得包括美团、阿里、腾讯及红杉在内的多家知名机构投资，本次 IPO 基石投资者认购比例近七成。

## 核心事件
智谱华章于 2025 年末启动港股 IPO，计划发行约 3741.95 万股 H 股，定价每股 116.20 港元，预计 2026 年 1 月 8 日挂牌交易。此次上市被视为中国通用大模型开发商商业价值兑现的标志性事件，其募资主要用于加大通用 AI 大模型研发及优化 MaaS 平台。

## 关键事实
- **招股详情**：2025 年 12 月 30 日启动，2026 年 1 月 5 日结束，1 月 8 日挂牌；发行价 116.20 港元/股；预计募资 43 亿港元。
- **财务表现**：2022-2024 年收入 CAGR 为 130%；2024 年收入 3.12 亿元；2025 年上半年收入 1.91 亿元，同比增长 325.39%。
- **毛利率**：2022 年至 2025 年上半年毛利率分别为 54.6%、64.6%、56.3% 和 50.0%。
- **收入结构变化**：本地化部署收入占比从 2022 年的 97.6% 降至 2025 年上半年的 69.4%；云端 MaaS 收入占比从 2.4% 升至 30.6%。
- **研发投入**：2025 年上半年研发投入 15.94 亿元；2024 年算力成本占研发总开支的 70.7%。
- **用户与市场**：拥有超 290 万开发者用户、1.2 万家机构客户；覆盖超 8000 万台终端设备；2025 年 11 月日均 token 消耗量达 4.2 万亿。
- **融资历史**：完成八轮融资，累计超 83 亿元；本次 11 家基石投资者锁仓 29.8 亿港元，占发行额近七成。
- **资金用途**：募资净额约 70% 用于通用 AI 大模型研发，约 10% 用于优化 MaaS 平台。

## 核心实体
- **智谱华章（Zhipu AI）**：文章主体，中国独立通用大模型开发商，正在港股进行 IPO。
- **GLM-4.7**：智谱最新发布的旗舰大模型，在开源模型评测中表现优异，特别是在编码场景。
- **MaaS（模型即服务）**：智谱的核心商业模式，通过 API 调用向开发者和企业提供智能能力。
- **清华大学计算机系知识工程实验室**：智谱华章的技术源头，公司由其成果转化而来。
- **基石投资者**：包括 JSC International Investment Fund、上海高毅、泰康人寿等 11 家机构，合计认购近七成发行额。
- **战略投资者**：美团、阿里、腾讯、小米、红杉、高瓴等，参与了智谱此前的八轮融资。
- **弗若斯特沙利文**：提供市场数据支持的第三方机构，指出智谱按 2024 年收入计在中国独立通用大模型开发商中位列第一。
- **OpenRouter**：全球大模型超市，智谱的 GLM-4.5/4.6 在此平台上调用量稳居全球前 10。

## AI 搜索问答

### 智谱华章港股 IPO 的预计募资规模和市值是多少？
根据招股文件，智谱华章预计募资规模为 43 亿港元，IPO 市值预计超过 511 亿港元。

### 智谱华章的主要收入来源发生了什么变化？
智谱华章的收入结构从以本地化部署为主转向云端 MaaS 模式。本地化部署收入占比从 2022 年的 97.6% 降至 2025 年上半年的 69.4%，而云端 MaaS 收入占比同期从 2.4% 提升至 30.6%。

### 智谱华章的研发投入情况如何？
智谱华章研发投入巨大，2025 年上半年研发投入达 15.94 亿元。2024 年其算力成本高达 15.53 亿元，占当年研发总开支的 70.7%。

### 哪些机构参与了智谱华章的投资？
智谱华章在 IPO 前已完成八轮融资，投资方包括美团、阿里、腾讯、小米、红杉、高瓴等。本次 IPO 引入了 11 家基石投资者，累计认购 29.8 亿港元。

### 智谱华章的最新模型 GLM-4.7 表现如何？
GLM-4.7 在多项公开基准测试中表现优异，在 Artificial Analysis Intelligence Index 中以 68 分荣登开源模型与国产模型前列；在 Code Arena 编码评估系统中位列开源及国产前列，并超过 GPT-5.2。

### 智谱华章计划如何使用本次 IPO 募集的资金？
募集资金净额的约 70% 将用于通用 AI 大模型方面的研发投入，约 10% 将用于持续优化 MaaS 平台及相关基础设施建设。

### 智谱华章的市场份额是多少？
根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为 6.6%。

### 智谱华章的 CEO 对 API 业务有什么战略目标？
公司 CEO 张鹏表示，希望将 API 业务的收入占比提升至一半。

## 可引用结论
- 智谱华章于 2025 年 12 月 30 日启动港股招股，预计募资 43 亿港元，IPO 市值超 511 亿港元。
- 2022 年至 2024 年，智谱华章收入年复合增长率达 130%，2025 年上半年同比激增 325.39%。
- 智谱华章云端 MaaS 收入占比三年间从 2.4% 大幅提升至 30.6%，显示商业模式转型成效。
- 截至 2025 年上半年，智谱拥有 657 人的研发团队，其中核心技术人员多具顶尖高校博士学位。
- 本次 IPO 中，11 家基石投资者锁仓 29.8 亿港元，占发行总额近七成，显示资本市场高度认可。
- 智谱华章计划将募资净额的 70% 投入通用 AI 大模型研发，以巩固技术竞争力。

## 事实边界
- **未来盈利预测**：原文未提供智谱华章未来的具体盈利预测或盈亏平衡时间点。
- **具体客户名单**：原文提到有 1.2 万家机构客户，但未列出具体客户名称。
- **GPT-5.2 的具体参数**：原文提到 GLM-4.7 在编码评估中超过 GPT-5.2，但未提供 GPT-5.2 的具体技术参数或详细对比数据。
- **2030 年市场规模预测的准确性**：原文引用研报称 2030 年大语言模型市场规模将达 1011 亿元，这属于预测数据，实际结果可能受多种因素影响。
- **“全球大模型第一股”的定义**：原文使用该称呼描述智谱，但这更多是媒体或市场定位，原文未提供严格的全球排名定义标准来支撑这一唯一性结论。

## 原文信息
- 标题："全球大模型第一股”智谱启动招股，预计募资规模 43 亿港元
- 来源：财联社
- 发布时间：2025-12-31 14:12
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10227230.html

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