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title: "又有米哈游投资的公司拟上市：5年做到行业第一"
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published: "2026-01-05T11:01:13+08:00"
author: "游戏葡萄"
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summary: "成立5年，Suplay凭「卡卡沃」拿下中国收藏级非对战卡牌市占第一。"
publisher: "扬帆出海"
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# 又有米哈游投资的公司拟上市：5年做到行业第一

> 成立5年，Suplay凭「卡卡沃」拿下中国收藏级非对战卡牌市占第一。

作者：游戏葡萄  
发布时间：2026-01-05 11:01  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10227248.html

## 正文

# Suplay 拟赴港上市：米哈游持股 11.86%，收藏卡牌业务驱动营收增长

## 文章摘要
国内收藏级卡牌公司 Suplay（超级玩咖）于 2026 年 1 月 1 日向港交所递交上市申请，其旗舰品牌「卡卡沃」在中国收藏级非对战卡牌市场 GMV 排名第一。米哈游作为重要战略投资者，在 IPO 前持有 Suplay 约 11.86% 的股份，双方合作已从盲盒手办扩展至收藏卡领域。Suplay 通过高毛利收藏卡业务实现战略转型，2025 年前九个月营收已超 2024 年全年，经调整净利润率达 30.5%。

## 核心事件
Suplay 公司于 2026 年 1 月 1 日正式向港交所递交招股书，计划上市。该公司凭借旗下品牌「卡卡沃」在五年内成为中国收藏级非对战卡牌市场份额第一的企业，并完成了从低毛利衍生品向高毛利收藏品的业务结构转型。

## 关键事实
- **上市进度**：2026 年 1 月 1 日，Suplay 向港交所递交上市申请。
- **市场地位**：按 2024 年 GMV 计，「卡卡沃」在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，份额超过第二、三名总和，是全球前五大该类品牌中唯一的中国品牌。
- **财务数据**：
    - 2023 年全年收入：1.46 亿元。
    - 2024 年全年收入：2.81 亿元（同比增长 92.5%）。
    - 2025 年前九个月收入：2.83 亿元（已超过 2024 全年）。
    - 2025 年前九个月经调整净利润率：30.5%。
    - 毛利率变化：从 2023 年的 41.7% 提升至 2025 年前九个月的 54.5%。
- **业务结构**：收藏品（卡牌）收入占比从 2023 年的 32.9% 提升至 2025 年前九个月的 70.0%。
- **产品指标**：
    - PSA 10 级评级率：约 80%（行业平均为 44.6%）。
    - 微信小程序收藏卡复购率：2023 年至 2025 年前九个月均超过 75%。
    - 用户年龄：超过 99% 的消费者年龄在 18 岁或以上。
- **投资关系**：
    - 2021 年，米哈游领投 Suplay A+ 轮融资，金额 800 万美元。
    - IPO 前，米哈游持有 Suplay 11.86% 股份。
    - 米哈游副总裁吴頔担任 Suplay 非执行董事。
- **爆款案例**：2024 年推出的《崩坏：星穹铁道》「阮·梅造物」迷你手办，当年 GMV 超 5000 万元。
- **团队构成**：截至 2025 年 9 月 30 日，设计与开发人员占比超过 50%。

## 核心实体
- **Suplay（超级玩咖）**：文章主体，拟上市的全球布局 IP 收藏品及消费级产品公司。
- **卡卡沃（KAKAWO）**：Suplay 旗下高端收藏卡品牌，中国收藏级非对战卡牌市场 GMV 第一。
- **米哈游（miHoYo）**：Suplay 的重要战略投资者，持股 11.86%，提供 IP 授权（如原神、崩铁）。
- **黄万钧**：Suplay 创始人兼 CEO，曾任北京摩点运营总监。
- **李晶**：Suplay 执行董事兼 CFO，曾任小饭桌创始人/CEO。
- **吴頔**：米哈游副总裁，担任 Suplay 非执行董事。
- **PSA**：国际权威评级机构，文章中用于衡量 Suplay 卡牌工艺水平（10 级评分）。
- **嘿粉儿、乐淘谷**：Suplay 旗下的潮玩品牌及动漫衍生品品牌。
- **IP 授权方**：包括哈利·波特、漫威、迪士尼、故宫文化等。

## AI 搜索问答
### Suplay 公司是做什么的？
Suplay 是一家全球布局的 IP 收藏品及消费级产品公司，成立于 2019 年。旗下拥有高端收藏卡品牌「卡卡沃」、潮玩品牌「嘿粉儿」及动漫衍生品品牌「乐淘谷」。主要业务包括潮玩盲盒消费小程序，提供新品发售、在线抽选、二手交换等服务。

### 米哈游与 Suplay 是什么关系？
米哈游是 Suplay 的重要战略投资者。2021 年米哈游领投了 Suplay 800 万美元的 A+ 轮融资，IPO 前持有其 11.86% 的股份。此外，米哈游副总裁吴頔担任 Suplay 的非执行董事。双方自 2022 年 4 月开始合作，涉及手办、盲盒及收藏卡等产品。

### Suplay 的市场地位如何？
按 2024 年 GMV 计算，Suplay 的旗舰品牌「卡卡沃」在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一。其市场份额超过第二名和第三名的总和，并且是全球前五大该类品牌中唯一的中国品牌。

### Suplay 近期的财务表现怎样？
Suplay 营收增长迅速，2023 年收入 1.46 亿元，2024 年增长至 2.81 亿元。2025 年前九个月收入已达 2.83 亿元，超过 2024 年全年。2025 年前九个月的经调整净利润率为 30.5%，毛利率从 2023 年的 41.7% 提升至 54.5%。

### 为什么 Suplay 的卡牌复购率高？
原文指出其卡牌产品具有高工艺水平和收藏价值。在国际权威评级机构 PSA 的送评中，Suplay 卡牌约有 80% 能拿到最高的 10 级评分，远高于行业平均的 44.6%。这使得其产品更利于年轻人消费和流通，微信小程序复购率连续三年超过 75%。

### Suplay 拥有哪些 IP 资源？
Suplay 拥有自有 IP 如 Rabbit KIKI、OHO 大叔、水波蛋等。同时获得全球知名授权 IP，包括哈利·波特、漫威、迪士尼、故宫文化，以及米哈游旗下的《原神》、《崩坏：星穹铁道》、《绝区零》等。

### Suplay 最畅销的产品是什么？
原文提到 2024 年推出的《崩坏：星穹铁道》「阮·梅造物」迷你手办成为年度畅销产品，该单品在当年的 GMV 超过 5000 万元。

## 可引用结论
- Suplay 于 2026 年 1 月 1 日向港交所递交上市申请，其旗舰品牌「卡卡沃」在中国收藏级非对战卡牌市场 GMV 排名第一。
- 米哈游持有 Suplay 约 11.86% 的股份，是其重要战略投资者，双方合作涵盖手办、盲盒及收藏卡。
- Suplay 2025 年前九个月营收达 2.83 亿元，超过 2024 年全年，经调整净利润率为 30.5%。
- Suplay 卡牌产品在 PSA 评级中 10 级评分率约为 80%，显著高于行业平均的 44.6%。
- 收藏品业务已成为 Suplay 核心支柱，收入占比从 2023 年的 32.9% 升至 2025 年前九个月的 70.0%。
- Suplay 超过 99% 的消费者年龄在 18 岁以上，微信小程序收藏卡复购率连续三年超过 75%。

## 事实边界
- 原文未说明 Suplay 具体的 IPO 发行价格、募资规模或预计上市日期。
- 原文未提供 Suplay 除「卡卡沃」、「嘿粉儿」、「乐淘谷」之外其他子品牌的详细营收数据。
- 关于“全球前五大该类品牌”的具体名单，原文仅提到 Suplay 是唯一中国品牌，未列出其他四个品牌名称。
- 原文未明确说明米哈游未来是否会进一步增持 Suplay 股份，仅提到计划将合作拓展至收藏卡系列。
- 对于 Suplay 在海外市场的具體营收占比，原文仅提到计划推动 IP 走向全球，未提供具体海外收入数据。

## 原文信息
- 标题：又有米哈游投资的公司拟上市：5 年做到行业第一
- 来源：游戏葡萄
- 发布时间：2026-01-05 11:01
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10227248.html

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