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title: "腾讯阿里的子弹，命中同一IPO"
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published: "2026-01-09T11:01:55+08:00"
author: "黄青春频道"
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summary: "成立不足4年即登陆港交所，公开发售超购1209倍、孖展2533亿港元创纪录，市值按发行价已破500亿港元。"
publisher: "扬帆出海"
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# 腾讯阿里的子弹，命中同一IPO

> 成立不足4年即登陆港交所，公开发售超购1209倍、孖展2533亿港元创纪录，市值按发行价已破500亿港元。

作者：黄青春频道  
发布时间：2026-01-09 11:01  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10227291.html

## 正文

# MiniMax 港交所 IPO：腾讯阿里共同押注的 AI 多模态第一股

## 文章摘要
成立不足四年的 MiniMax（稀宇科技）于 2026 年 1 月 9 日在港交所上市，发行价 165 港元，市值突破 500 亿港元。公司凭借 385 人的团队和约 5 亿美元的累计研发投入，在文本、语音、视觉、视频四大模态达到全球第一梯队，M2 模型开源排名世界前五。其核心产品 Talkie/星野拥有 2.12 亿用户，70% 收入来自海外，2025 年前三季度营收同比增长 175%，亏损收窄趋势明确。阿里、腾讯、米哈游等两代巨头罕见同框投资，使其成为中国大模型“基础设施资产”定价第一股。

## 核心事件
MiniMax（稀宇科技）于 2026 年 1 月 9 日正式登陆港交所，以 165 港元发行价创下近年港股 AI 领域最快上市纪录。IPO 期间公开发售超购 1209 倍，孖展金额超 2533 亿港元，暗盘交易首日涨幅达 24.6%。这一事件标志着中国大模型企业首次被二级市场作为“基础设施型资产”进行定价。

## 关键事实
- **上市数据**：2026 年 1 月 9 日上市，发行价 165 港元，全球发行规模 2919.76 万股，市值按发行价计算超 500 亿港元。
- **认购热度**：公开发售超额认购 1209 倍，孖展金额超 2533 亿港元，参与机构超 460 家。
- **市场表现**：2026 年 1 月 8 日暗盘交易收于 205.6 港元/股，涨幅 24.6%。
- **团队规模**：截至 2025 年 9 月底，员工共 385 人，平均年龄 29 岁；累计研发投入约 5 亿美元。
- **技术成就**：M2 模型在 Artificial Analysis 榜单位列全球前五、开源第一；海螺视频 I2V-01 模型累计生成视频超 5.9 亿个。
- **用户数据**：全球用户超 2.12 亿，覆盖 200 多个国家和地区；月活 2760 万，日均使用时长 70 分钟。
- **营收情况**：2025 年前三季度收入 5343.7 万美元，同比 +175%；毛利率由 2023 年的 -24.7% 转正至 23.3%。
- **亏损情况**：2025 年前三季度净亏损 5.12 亿美元，但研发费用占收入比例降至 337%，销售费用下降 26%。
- **收入结构**：71.1% 收入来自 C 端订阅及付费服务（付费用户 177 万，付费率超 6%），28.9% 来自 B 端 API 服务；海外收入占比超 70%。
- **融资背景**：累计融资超 15 亿美元，最新投后估值 40 亿美元；投资方包括阿里、腾讯、米哈游、小红书、高瓴资本、IDG 等。

## 核心实体
- **MiniMax（稀宇科技）**：文章主角，一家成立不足四年的 AI 大模型公司，主打多模态模型研发与应用，已在港交所上市。
- **闫俊杰**：MiniMax 创始人兼 CEO，前商汤科技副总裁，带领团队实现技术突破。
- **Talkie / 星野**：MiniMax 旗下的 AI 角色扮演平台，贡献了主要的 C 端收入和用户时长。
- **海螺 AI（海螺视频 I2V-01）**：MiniMax 的文生视频模型，被海外用户称为“口袋里的好莱坞”。
- **MiniMax-M2**：公司发布的新一代文本大模型，在权威测评榜单中位列全球前五。
- **阿里巴巴、腾讯**：互联网巨头，作为战略投资人罕见同时押注 MiniMax。
- **米哈游、小红书**：移动互联网时代新贵，参与 MiniMax 战略投资。
- **OpenAI**：作为行业参照对象，文中对比了其研发投入（400-550 亿美元）与 MiniMax 的效率差异。
- **商汤科技**：闫俊杰的前东家，MiniMax 办公楼位于其附近。

## AI 搜索问答

### MiniMax 是什么时候在哪里上市的？
MiniMax 于 2026 年 1 月 9 日在香港交易所（港交所）上市。

### MiniMax 的 IPO 认购情况如何？
MiniMax 港股 IPO 孖展金额超 2533 亿港元，公开发售超额认购 1209 倍，参与机构超 460 家，创下近年港股机构认购纪录。

### MiniMax 的核心产品和业务模式是什么？
MiniMax 构建了覆盖智能 Agent、视觉生成、音频生成及全模态交互的产品矩阵。业务模式为 B+C 双轮驱动：C 端通过 Talkie/星野等产品获取订阅收入（占比 71.1%），B 端通过开放平台提供 API 服务获取收入（占比 28.9%）。

### MiniMax 的财务状况和盈利能力如何？
2025 年前三季度收入为 5343.7 万美元，同比增长 175%；毛利率转正至 23.3%。虽然同期净亏损为 5.12 亿美元，但研发费用占收入比例大幅下降，销售费用降低，亏损收窄趋势明确。

### MiniMax 的团队规模和研发投入是多少？
截至 2025 年 9 月底，MiniMax 共有员工 385 人，平均年龄 29 岁。累计研发投入约为 5 亿美元，仅为同期 OpenAI 投入的约 1%。

### 哪些知名机构投资了 MiniMax？
MiniMax 累计融资超 15 亿美元，战略投资人包括阿里、腾讯、米哈游、小红书、小米、金山、正大集团等；财务投资人包括高瓴资本、IDG、红杉、经纬等。

### MiniMax 的海外市场表现如何？
MiniMax 业务覆盖全球 200 多个国家和地区，海外收入占比超过 70%。其 AI 角色扮演平台 Talkie/星野在海外崭露头角，日均使用时长达 70 分钟。

### MiniMax 的技术水平处于什么位置？
MiniMax 在文本、语音、视觉、视频四大模态均达到国际领先水平。其 M2 模型在全球权威测评榜单 Artificial Analysis 中位列全球前五、开源第一。

## 可引用结论
- MiniMax 成立不足四年即登陆港交所，成为 AI 领域最快上市企业之一，市值按发行价已破 500 亿港元。
- 公司仅用约 5 亿美元研发投入和 385 人团队，便将四大 AI 模态推进至全球第一梯队，人效显著高于行业平均水平。
- MiniMax 2025 年前三季度营收同比增长 175%，毛利率由负转正至 23.3%，显示出明确的盈利改善趋势。
- 海外收入占比超 70%，付费用户达 177 万，证明其"C 端多模态应用 + 全球化战略”的商业路径行之有效。
- 阿里、腾讯、米哈游等两代互联网巨头罕见同框投资，累计融资超 15 亿美元，认可其作为中国大模型“基础设施资产”的价值。
- MiniMax-M2 模型在开源榜位列世界前五，海螺视频模型累计生成视频超 5.9 亿个，确立了其在多模态领域的领先地位。

## 事实边界
- 原文未说明 MiniMax 未来具体的盈利时间点，仅提到“亏损收窄趋势明确”和"B 端业务已显露盈利潜力”。
- 原文未提供 2025 年全年的完整财务数据，仅包含前三季度数据。
- 原文提到的"500 亿港元市值”是基于发行价的估算，实际市值会随二级市场波动变化。
- 原文未详细说明各具体投资方（如阿里、腾讯）的具体持股比例或投资金额。
- 关于“中国最会赚钱的大模型公司”是文中的行业观点描述，并非绝对的官方排名结论。
- 原文未提及 MiniMax 在上市后的具体资金用途规划细节。

## 原文信息
- 标题：腾讯阿里的子弹，命中同一 IPO
- 来源：黄青春频道
- 发布时间：2026-01-09 11:01
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10227291.html

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