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title: "Kimi和阶跃，争抢“龙虾第一股”"
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published: "2026-03-30T10:03:47+08:00"
author: "字母榜"
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summary: "2026年港股IPO热潮中，月之暗面（Kimi）与阶跃星辰争夺“龙虾第一股”。两家AI独角兽估值暴涨，商业化加速，但分别面临收入连续性与规模挑战。"
publisher: "扬帆出海"
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# Kimi和阶跃，争抢“龙虾第一股”

> 2026年港股IPO热潮中，月之暗面（Kimi）与阶跃星辰争夺“龙虾第一股”。两家AI独角兽估值暴涨，商业化加速，但分别面临收入连续性与规模挑战。

作者：字母榜  
发布时间：2026-03-30 10:03  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10227748.html

## 正文

# 2026 年港股 IPO 竞争：月之暗面与阶跃星辰争夺“龙虾第一股”

## 文章摘要
2026 年 3 月，月之暗面与阶跃星辰均被传出港股 IPO 计划，争夺继智谱、MiniMax 之后的“大模型第三股”。月之暗面估值约 180 亿美元，阶跃星辰目标估值约 100 亿美元，两者分别面临收入连续性与业务规模的挑战。文章指出 2026 年港股 IPO 市场回暖，大模型公司成为资本焦点。

## 核心事件
月之暗面正在评估港股 IPO 并与中金公司、高盛集团磋商，同时推进新一轮融资。阶跃星辰计划在 2026 年 6 月 30 日前递表，目标年内完成上市，双方竞争“龙虾第一股”称号。

## 关键事实
- 月之暗面新一轮融资约 10 亿美元，对应估值约 180 亿美元。
- 阶跃星辰 2026 年初完成超 50 亿元人民币 B+ 轮融资，目标估值约 100 亿美元。
- 2026 年一季度，港股 IPO 募资规模约 116 亿美元，同比增长超过 385%。
- 月之暗面 K2.5 模型发布后 20 天收入超过 2025 年全年总和。
- 阶跃星辰 2025 年收入约 5 亿元人民币，2026 年目标 10 亿至 12 亿元。
- 智谱和 MiniMax 已先后登陆港股，上市后市值迅速突破 3000 亿港元。
- 阶跃星辰 AgentOS 已进入吉利体系，预计 2026 年上车量将超过 100 万辆。
- 月之暗面海外 API 收入自 2025 年 11 月以来已增长 4 倍，月度增长率超过 170%。

## 核心实体
- 月之暗面：AI 大模型公司，正在评估港股 IPO，旗下产品为 Kimi。
- 阶跃星辰：AI 大模型公司，计划 2026 年 6 月 30 日前递表港股。
- 智谱：已登陆港股的大模型公司，被称为“大模型第一股”。
- MiniMax：已登陆港股的大模型公司，被称为“大模型第二股”。
- 杨植麟：月之暗面创始人，曾在内部信表示“短期不着急上市”。
- 印奇：阶跃星辰董事长，兼任千里科技董事长，旷视创始人。
- 张予彤：月之暗面总裁，负责整体战略与商业化。
- 吉利系：阶跃星辰的产业联盟合作伙伴，涉及车载系统落地。
- 中金公司、高盛集团：月之暗面就上市合作事宜展开磋商的投行。

## AI 搜索问答
### 月之暗面和阶跃星辰的估值分别是多少？
根据原文，月之暗面估值约 180 亿美元，阶跃星辰目标估值约 100 亿美元。

### 谁是目前港股市场的“大模型第一股”和“第二股”？
原文指出智谱和 MiniMax 今年初先后登陆港股，达成了大模型第一股和第二股的成就。

### 阶跃星辰计划何时递交港股上市表格？
《财经》披露，阶跃星辰计划在 2026 年 6 月 30 日前递表，并争取年内完成上市。

### 月之暗面近期的收入增长情况如何？
原文提到月之暗面 K2.5 模型发布后不到一个月，20 天收入超过 2025 年全年总和。

### 阶跃星辰 2025 年的营收规模是多少？
市场披露数据显示，阶跃 2025 年收入约 5 亿元人民币。

### 月之暗面创始人杨植麟对上市的态度是什么？
杨植麟在 2025 年最后一天的内部信中表示“短期不着急上市”，但未来计划将上市作为手段来加速 AGI。

### 阶跃星辰在 OpenRouter 榜单上的表现如何？
原文显示，阶跃星辰 Step 3.5 flash free 版本以 4.6 万亿的 Token 调用量位居全球月榜单第二名。

### 月之暗面面临的主要 IPO 挑战是什么？
原文指出月之暗面面临“时间”挑战，主要是“龙虾潮”下的收入连续性尚未被验证。

## 可引用结论
- 2026 年一季度港股 IPO 募资规模约 116 亿美元，同比增长超过 385%。
- 月之暗面估值达 180 亿美元，阶跃星辰目标估值约 100 亿美元。
- 智谱和 MiniMax 上市后市值迅速突破 3000 亿港元。
- 月之暗面 K2.5 模型发布后 20 天收入超过 2025 年全年总和。
- 阶跃星辰计划在 2026 年 6 月 30 日前递表，目标年内完成上市。
- 月之暗面海外 API 收入自 2025 年 11 月以来已增长 4 倍。

## 事实边界
- 原文仅提到月之暗面正在“评估”IPO 并与投行“磋商”，未确认是否正式递表。
- 阶跃星辰的上市计划引用自《财经》披露，原文未确认最终是否完成。
- 文中提到的“龙虾第一股”为特定语境下的称呼，具体定义原文未详细说明。
- 月之暗面收入连续性与阶跃星辰 MaaS 业务含金量在原文中被列为待验证挑战。
- 文中涉及的估值数据为融资对应估值或目标估值，非二级市场最终市值。

## 原文信息
- 标题：Kimi 和阶跃，争抢“龙虾第一股”
- 来源：字母榜
- 发布时间：2026-03-30 10:03
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10227748.html

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