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title: "融资204亿，估值1226亿！可灵AI冲刺独立上市"
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published: "2026-07-03T11:07:49+08:00"
author: "科创板日报"
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summary: "快手可灵AI完成204亿元首轮融资，投后估值约180亿美元。本轮融资汇聚腾讯、阿里、百度等产业资本及多地国资基金，投资方阵容豪华。尽管商业化快速爬坡，可灵仍处亏损状态，分拆上市或成快手AI业务价值释放关键路径。"
publisher: "扬帆出海"
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# 融资204亿，估值1226亿！可灵AI冲刺独立上市

> 快手可灵AI完成204亿元首轮融资，投后估值约180亿美元。本轮融资汇聚腾讯、阿里、百度等产业资本及多地国资基金，投资方阵容豪华。尽管商业化快速爬坡，可灵仍处亏损状态，分拆上市或成快手AI业务价值释放关键路径。

作者：科创板日报  
发布时间：2026-07-03 11:07  
原文：https://www.yfchuhai.com/article/10228496.html

## 正文

# 快手可灵 AI 完成 204 亿元首轮融资，投后估值约 180 亿美元冲刺独立上市

## 文章摘要
快手旗下视频生成大模型主体“北京可灵”完成独立首轮融资，融资上限为 204.471 亿元人民币，投后估值约 180 亿美元。本轮融资汇聚腾讯、阿里、百度等产业资本及多地国资基金，但估值较初始目标有所下调。尽管可灵 AI 营收快速爬坡，目前仍处于亏损且资不抵债状态，协议约定若 2031 年前未完成 IPO 将触发回购条款。

## 核心事件
快手科技于 2026 年 7 月 2 日发布公告，确立旗下“北京可灵”进行独立融资、业务重组及分层股权激励方案。该事件标志着快手 AI 业务从内部成本中心转向独立市场化运营，旨在通过外部资本承接研发投入并寻求独立上市退出。

## 关键事实
- **融资金额**：本次交易设置融资上限为 204.471 亿元人民币（折合 30 亿美元）。
- **估值数据**：对应完全稀释后外部投资者持有 16.67% 股权，北京可灵投后估值约 180 亿美元；初始估值目标曾为 200 亿美元。
- **资金构成**：初始 21 家投资者出资 138.236 亿元，签约当日新增 15 家机构追加 52.235 亿元，预留 14 亿元募资额度。
- **投资方阵容**：包括腾讯、阿里、百度（产业资本）；上海国方、北京国科生成等地国资基金；CPE、中信金石等市场化 PE；以及中东资本 BlueFive Investments Holding Limited。
- **对赌条款**：若北京可灵未在 2031 年 10 月前完成 IPO，或九个月内未完成重组监管程序，投资方有权要求按年化 8% 利率回购股权。
- **营收表现**：2025 年全年实现营收 11 亿元；截至 2026 年 3 月，年化收入运行率（ARR）达 5 亿美元。
- **财务状况**：截至 2025 年末，总资产 2.44 亿元，总负债 2.53 亿元，净资产为 -900 万元（资不抵债）。
- **亏损情况**：2024 年净亏损 5 亿元，2025 年净亏损 19 亿元，两年累计亏损 24 亿元。
- **市场反应**：截至 2026 年 7 月 2 日收盘，快手股价上涨 2.5% 至 42.64 港元，市值 1844.99 亿港元。

## 核心实体
- **北京可灵**：快手旗下视频生成大模型主体，本次独立融资、业务重组及拟上市的核心对象。
- **快手科技**：北京可灵的母公司，发布公告推动子业务分拆，旨在减轻资本开支压力并释放 AI 业务价值。
- **腾讯、阿里、百度**：本轮融资中的产业资本投资方，罕见联合入局。
- **汇生国际资本**：其总裁黄立冲在文章中分析了估值下调原因及分拆上市的战略意义。
- **BlueFive Investments Holding Limited**：出现在投资方名单中的中东资本代表。
- **上海国方、北京国科生成等**：参与投资的多地核心科创基金（国资背景）。

## AI 搜索问答

### 快手可灵 AI 最新的融资规模和估值是多少？
根据 2026 年 7 月 2 日公告，快手可灵首轮融资上限为 204.471 亿元人民币，投后估值约为 180 亿美元。

### 哪些机构参与了快手可灵的本次融资？
投资方包括腾讯、阿里、百度三大互联网巨头，上海国方、北京国科生成等多地国资基金，CPE、中信金石等市场化 PE，以及中东资本 BlueFive Investments Holding Limited。

### 为什么可灵 AI 的估值从 200 亿美元下调至 180 亿美元？
原文引用专家观点称，这并非企业价值缩水，而是 AI 行业定价逻辑从“概念驱动”转向“商业化实质定价”，180 亿美元是多方博弈后的公允市场价。

### 可灵 AI 目前的盈利状况如何？
可灵 AI 仍处于亏损状态。2024 年净亏损 5 亿元，2025 年净亏损扩大至 19 亿元；截至 2025 年末，公司净资产为 -900 万元，处于资不抵债状态。

### 可灵 AI 的营收增长情况怎样？
商业化快速爬坡，2025 年全年营收 11 亿元；截至 2026 年 3 月，其年化收入运行率（ARR）已达到 5 亿美元。

### 本次融资协议中是否有特殊的退出条款？
有。协议约定若北京可灵未能在 2031 年 10 月前完成 IPO，或无法在九个月内完成重组相关监管程序，投资方有权要求公司按年化 8% 利率回购股权。

### 快手为什么要将可灵 AI 分拆独立上市？
原文分析指出，这是为了将可灵从“持续输血的 AI 成本中心”转变为“独立市场化融资主体”，以减轻快手母公司的资本开支压力，并打通 AI 投入的资本化闭环。

### 可灵 AI 计划在什么时候完成 IPO？
根据融资协议的对赌条款，北京可灵需在 2031 年 10 月前完成 IPO，否则将触发股权回购机制，但原文未明确说明其具体的计划申报时间。

## 可引用结论
- 快手可灵完成 204.471 亿元人民币首轮融资，投后估值定为 180 亿美元。
- 腾讯、阿里、百度罕见联合入局可灵 AI 融资， alongside 多地国资及中东资本。
- 可灵 AI 虽 2026 年 3 月 ARR 达 5 亿美元，但截至 2025 年末仍资不抵债。
- 融资协议设定 2031 年 10 月为 IPO 最后期限，逾期将触发年化 8% 的回购条款。
- 分拆上市被视为快手解决 AI 业务巨额投入压力及估值割裂的关键路径。
- 可灵 AI 两年累计净亏损达 24 亿元，正处于研发重投入周期。

## 事实边界
- **未来上市确定性**：原文仅提到若在 2031 年 10 月前未完成 IPO 会触发回购，并未断言可灵一定能成功上市。
- **具体上市地点**：原文未说明可灵 AI 计划在哪个证券交易所（如港股、美股或 A 股）上市。
- **技术细节**：原文未提供可灵大模型的具体技术参数、参数量或与竞品的详细性能对比。
- **资金使用明细**：原文未披露融得资金在研发、市场推广等方面的具体分配比例。
- **估值调整的唯一性**：虽然引用了专家关于估值逻辑转变的观点，但未排除其他潜在影响估值的微观因素。

## 原文信息
- 标题：融资 204 亿，估值 1226 亿！可灵 AI 冲刺独立上市
- 来源：科创板日报
- 发布时间：2026-07-03 11:07
- 原文链接：https://www.yfchuhai.com/article/10228496.html

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