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摘要

2026年3月25日，拼多多发布2025年财报，全年营收4318亿元，同时官宣组建全新业务“新拼姆”，在上海成立专项公司，一期现金注资150亿元，未来三年计划总投入1000亿元，全面发力自营品牌模式。该业务将整合拼多多国内主站与跨境平台Temu的全球供应链资源，面向全球市场系统性孵化覆盖不同品类的自营品牌，推动中国制造从产能输出向品牌价值输出升级。此举被视为拼多多“三年再造一个拼多多”战略的核心抓手，也是其从平台撮合交易向自营品牌与供应链深度运营转型的关键一步。

当互联网大厂扎堆砸钱押注AI时，账上趴着数千亿现金的拼多多，走出了一条完全不同的路。

3月25日，拼多多集团在发布2025年第四季度及全年财报的同时，正式官宣组建全新业务 “新拼姆”，全面打响品牌自营的新战役。

这也是去年12月赵佳臻出任集团联席董事长兼联席CEO，提出“三年再造一个拼多多”目标后，落地的首个重磅战略举措。官方信息显示，“新拼姆”已在上海成立专项运营公司，一期完成150亿元现金注资，未来三年计划总投入规模高达1000亿元。该业务核心是整合拼多多国内主站与Temu跨境平台的全球供应链资源，搭建全链路自营品牌体系，面向全球市场系统性孵化覆盖不同品类的自营品牌，推动中国供应链从产能输出向品牌价值输出升级。

拼多多选择此时躬身入局自营，核心还是行业存量竞争的倒逼。国内电商流量红利见顶，用户增长早已触碰到天花板，拼多多也告别了此前的高速增长周期，进入增速放缓的新阶段。

刚发布的财报数据清晰印证了这一点：2025年第四季度，拼多多总收入1239.1亿元，同比增长12%；同期归属于普通股股东的非GAAP净利润为262.954亿元，同比下降12%。一边是阿里、抖音电商、京东等老对手的贴身肉搏，一边是主站撮合交易模式的增长空间收窄，拼多多必须找到第二增长曲线。而自营品牌能带来比平台模式更高的毛利率，加上Temu在全球90多个国家跑通了供应链，摸透了全球消费者需求，手握数万家优质工厂资源，此时砸千亿做自营，拼多多既有底气，也有现实的必要性。

消息一出，不少网友第一时间调侃“这是要对标山姆？”，毕竟名字里都带个“姆”字，也难免被拿来和山姆、盒马的自营业务做对比。但拼多多的“新拼姆”，从一开始就走了差异化的路径。不同于山姆重资产的线下仓储会员店模式，新拼姆以线上为核心场景，同时覆盖国内与全球两大市场；也区别于盒马等品牌对标山姆时陷入的商品同质化困局，新拼姆直接扎进产业带源头做全链路控货，靠着拼多多多年打磨的极致供应链效率，在品质把控和成本优化之间找平衡，而非简单复制大包装、囤货式的会员店玩法。

完整财报数据显示，拼多多2025年全年实现营收4318.46亿元，同比增长10%，整体营收表现符合市场预期。在财报电话会上，管理层明确表态，“新拼姆”将是集团未来三年的核心战略方向，会举全集团之力推进落地。

从下沉市场的普惠电商，到跨境出海的全球布局，再到如今躬身入局品牌自营，拼多多的每一步都踩在了行业的关键节点上。这一次，手握千亿资金的拼多多，能不能用三年时间再造一个自己，整个零售行业都在拭目以待。