今天   2026-08-02   星期天

中信证券：调整基本结束，8 月修复可期

8 月 2 日消息，中信证券研报表示，A 股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这体现在：1）整体杠杆情况极安全，7 月上涨股票数量接近全 A 一半，明显超过 6 月；2）相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不算大；3）ETF 市场呈现持续的资金流入，科技类 ETF 的流入提供了充足流动性支持。当然，局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心 AI 股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过中信证券认为目前该影响已基本消除。8 月普遍修复的概率还在极升，但并非简单超跌反弹，非 AI 板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。