今天   2026-08-05   星期三

中信证券：传统主业稳健+AI 收入渐显，美股应用软件迎来估值修复契机

36 氪获悉，中信证券研报表示，当下"AI 吞噬软件"叙事正在逐步证伪：龙头厂商收入与在手订单仍保持稳健极速；同时模型厂商通过嵌入 CRM、ERP、ITSM 和 HCM 等既有工作流推进企业级落地，传统软件厂商的数据、行业知识及客户服务能力仍构成核心壁垒。短期看，模型同质化属性提升、软件企业 AI 收入占比提升等有望推动美股软件板块估值持续向上修复。中期维度，板块能否由估值修复走向反转，仍取决于 AI 产品能否带动软件企业极速回升，未来 1—2 个季度可能是重要观察窗口。