摘要

派拉蒙1110亿美元收购华纳是2026年全球传媒行业最重磅的并购案之一。派拉蒙以每股31美元的全现金报价，击败奈飞，成功赢得华纳兄弟探索的竞购战。奈飞最初报价827亿美元，但因派拉蒙多次提价至30美元以上，最终因财务纪律选择退出，股价盘后大涨超12%。此次收购涉及华纳兄弟探索约330亿美元债务，并由派拉蒙大股东大卫·埃里森及华尔街机构提供575亿美元融资。交易仍需监管批准，若失败，派拉蒙需支付70亿美元分手费，而奈飞原协议中的28亿解约金已由派拉蒙承担。

随着奈飞在事实上退出对华纳的竞购，派拉蒙最终赢得了这场持续数月的收购战。

当地时间周四（2月26日），华纳兄弟探索公司表示，派拉蒙最新每股31美元（总价约1110亿美元）的报价为“更优方案”，并给予奈飞四个工作日的时间来更新其报价。

然而，奈飞随后表示不会提高报价，并将退出交易。

奈飞联席首席执行官Ted Sarandos和Greg Peters周四在声明中表示：“我们谈判达成的交易本可以为股东创造价值，并拥有明确的监管审批路径。然而，我们始终保持财务纪律。在匹配派拉蒙-天空之舞最新报价所需的价格水平下，这笔交易在财务上已不具吸引力，因此我们决定不再跟进。”

奈飞退出竞购后，其股价在美股盘后一度大涨超12%，凸显出投资者乐见该公司放弃收购。自去年12月宣布将收购华纳以来，奈飞股价一度累计下跌了近30%。

去年12月，奈飞与华纳兄弟探索董事会达成协议，将以每股27.75美元（总价827亿美元）的价格收购后者，最初的收购采取现金加换股的形式。然而，由于派拉蒙随后数度发起敌意收购，并提出了每股30美元的全现金收购方案，奈飞也被迫应战，将收购方案改为全现金形式，但报价依旧为27.75美元。

华纳董事会此前多次拒绝了派拉蒙的收购要约，并敦促股东支持奈飞方案，理由是奈飞具备充足的资金实力，而派拉蒙的交易则存在“显著更高的风险”。

但在派拉蒙进一步提高报价后，华纳最终选择了报价更高的收购要约。

根据原协议条款，华纳若终止现有协议，将需向奈飞支付28亿美元的解约金。而派拉蒙此前在竞购方案中已承诺由其承担这笔分手费。

根据交易条款，派拉蒙将承担华纳兄弟探索约330亿美元的债务。

派拉蒙-天空之舞的老板是甲骨文创始人拉里·埃里森之子大卫·埃里森。根据彭博亿万富翁指数，拉里·埃里森的净资产为2010亿美元，他已同意提供额外股本以支持派拉蒙完成此次收购。派拉蒙当前市值约为120亿美元。

此外，这笔交易还将通过来自美国银行、花旗集团以及阿波罗全球管理公司的575亿美元债务融资来完成。

需要说明的是，该交易仍需获得监管机构的批准，若未能获批，派拉蒙将需向华纳支付70亿美元。