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近日，三七互娱正式发布了2025年全年财报，财报显示，三七互娱2025年实现营业收入159.66亿元，净利润29亿元，同比增长8.5%。

（图源：三七互娱2025全年财报）

从收入结构来看，三七互娱2025年共实现境内营收105.85亿元，占总营收的66.30%；境外营业收入53.81亿元，占比33.70%。

同时，分红层面，三七互娱2025年度还拟向全体股东每10股派送现金股利4.0元（含税），预计本次现金分红总额约达到8.8亿元。2025年，三七互娱累计现金分红总额将高达22.66亿元。

而上述整体业绩之外，本次财报最大亮点集中于全球化战略落地成效。依托成熟的全球发行体系与多品类产品矩阵，三七互娱全球移动游戏最高月流水约22亿元，全球最高月活跃用户突破1.3亿。

现阶段，三七互娱已形成了“长青出海产品+潜力新品+全球化新作”的完整布局：《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》等经典出海产品稳定创收；《时光大爆炸》《英雄没有闪》等新品实现多市场突破；2026 年初重磅上线的 SLG 新作《Last Asylum: Plague》《RO 仙境传说：世界之旅》更是在海外市场迎来爆发式增长。

多款全球化产品协同发力，让三七互娱全球布局提前收获成效，既补强2025年业绩表现，也为2026年业务扩张打了个漂亮开头，充分彰显出企业在全球游戏市场的产品竞争力与长期发展底气。

2025年，三七互娱的发展战略始终围绕“精品化、多元化、全球化”展开，在这一战略的指引下，可以看到三七互娱2025年的海外业务发展关键词并非“短期爆发”，而是更致力于通过核心产品的稳健表现筑牢根基。旗下《Puzzles & Survival》《斗罗大陆：魂师对决》《寻道大千》等长线运营产品持续发挥“压舱石”作用，以稳定的营收贡献，为全球业务筑牢基本盘。

出海业务方面，比如其出海现象级三消SLG产品《Puzzles & Survival》，该游戏最早上线于2020年，但始终保持着相对稳定的流水和下载，已经连续4年进入Sensor Tower出海手游收入年度榜单。截至2025年底，《Puzzles & Survival》的累计流水已经超过150亿元，全球累计用户规模也超过7000万，可以说相当能打。

同时，三七互娱也在同步推进小游戏及多品类全球化，多款产品已经完成多端、多市场落地，打开了海内外新增量。比如《寻道大千》，就是三七互娱在小游戏赛道和修仙品类的标杆产品，玩法上以“砍树刷装+轻量养成”为核心，23年上线小游戏版本后迅速成为爆款，长期霸榜微小畅销榜前列，并且数次登顶。同年8月，《寻道大千》APP版本上线繁语市场，据三方数据，上线不到一个月即收获3000万元流水（数据源：点点数据），是小游戏走出大陆市场的成功典范之一。

三七互娱旗下另一款多端产品《时光大爆炸》国内版本上线于2025年初，并于同年3月、5月陆续上线中国港澳台及日韩市场，该游戏把文明演进玩法和模拟经营结合在一起，国服APP端公测后即登顶免费榜一，截至25年底，其中国大陆以外市场累计收入也一度超过千万人民币（数据源：点点数据），成为三七互娱小游戏矩阵中增长最快的产品之一。

除了上述提及的两款产品之外，《英雄没有闪》和《生存33天》也是三七互娱多端布局的游戏之一，并且二者都处于不同的细分赛道。如《英雄没有闪》是放置类ARPG游戏，《生存33天》则是一款25年底上线的、以“搜打撤”玩法为主的产品，前者国服版本一度登顶微小畅销榜、全球版本最高闯入中国台湾iOS畅销榜TOP10；后者则在微小、抖小、TapTap等平台同时登顶，打破了塔防和SLG品类长期霸榜的局面。虽然还未出海，但国内成绩已足够惊艳。

总的来说，多款细分品类产品的成功，印证了三七互娱多品类、多端以及全球化研发与发行的成熟能力。依托全品类、多终端的产品全球化布局，三七互娱不仅实现了休闲、SLG、修仙、ARPG 等多赛道覆盖，也凭借小游戏与中重度手游双向出海的优势，坐稳行业头部位置，为后续全球化纵深发展打下坚实基础。

在核心产品稳固基本盘的基础上，2025年至2026年初，三七互娱也在稳步探索SLG、MMORPG等中重度品类的研发和全球发行，海外新品矩阵持续发力，与长线运营产品形成高效协同，构建起“新老互补、良性循环”的产品生态。

其中，尤以2026年初上线的SLG新品《Last Asylum: Plague》表现最为突出。该游戏以中世纪“鼠潮”和“黑死病”为背景，和末日、丧尸、冰雪等早就被“用烂了”的设定形成鲜明差异化。玩法上引入放置街机类模拟经营作为前期体验入口，极大增强了新用户的代入感和可玩性，在欧美日韩等十余个市场实现了爆发性增长，冲入3月全球手游收入增长榜第5，成为带动三七海外业务增长的“新引擎”。

（三七互娱新品和长青产品同时登入3月增长榜单丨图源：AppMagic）

在《Last Asylum: Plague》带来亮眼表现的同时，三七互娱另一款自研MMORPG新品《RO仙境传说：世界之旅》也在迅猛发育，据悉，该游戏于26年1月正式在中国港澳台地区上线，并且上线后迅速登上了当地主要商店免费及畅销榜双榜第一，后续还计划扩展至东南亚和更多海外市场，预计也会持续带来更高的IP价值，值得长期关注。

另外值得重点提及的是，除了《Last Asylum: Plague》《RO仙境传说：世界之旅》两款我们已经能观测到成绩的产品外，三七互娱在25年全年财报里还披露了其正积极推进的储备产品们。

根据财报，三七互娱目前自研+代理储备产品多达26款，题材涵盖玄幻RPG、魔幻RPG、卡牌、SLG、女性向农场、古风休闲、放置、生存、探险、三消等多个细分品类。其中，有16款明确瞄准全球及海外市场、11款为自研产品，已经曝光具体名称的产品中，也可以看到有斗破苍穹、斗罗大陆、赘婿等多个大IP相关游戏，如《斗罗大陆：传承》《斗罗大陆：零》《斗破：莫欺少年穷》《斗破苍穹：斗帝之路》《赘婿》等等。

（数据源：三七互娱2025年财报 制表：扬帆出海）

从上述储备结构来看，三七互娱并未将砝码完全放在自身最擅长、成功产品经验最丰富的赛道里，而是选择在巩固自身优势赛道（如SLG、休闲放置等）的同时，积极探索产品边界、多元化产品供给，比如探索真实足球卡牌SLG的《代号FMR》、挖掘古代农场女性向题材潜力的《代号ZT》等。而三七主动向这些差异化题材或赛道的延伸，也能更进一步覆盖到更广泛的用户群体，有效对冲单一品类波动风险。

在IP类产品方面，三七互娱也是针对不同IP特性、不同市场偏好定制化开发不同品类和玩法的产品，既有MMORPG、玄幻RPG这类针对境内用户打造的产品，也有更契合海外玩家的放置类休闲品类。这样的设计，也有助于三七互娱实现“一IP多形态、全球多区域”的高效复用，既能降低新品立项风险，又能够最大化IP商业价值。

放眼整个游戏行业，“青黄不接”已经成为多数厂商的共同痛点。不少企业或因过度依赖单一爆款，新品断档导致业绩剧烈波动；或因盲目跟风热点，储备品类单一、同质化严重，难以适配全球多元需求。对比之下，三七互娱的储备策略无疑更显科学性，值得出海厂商借鉴。

在此前分析上市游戏公司财报时，我们注意到，AI已成为游戏公司的绝佳上分搭子。而三七互娱，则是最早、最快系统性布局AI技术的游戏企业之一。

经过多年的技术积累和业务实践，三七互娱已经构建起了以AI能力底座为核心、并涵盖智能化产品层和业务应用层的AI架构，形成了游戏研运全链路AI赋能体系，持续提升着公司资深游戏研运的工业化水平。

在AI能力底座上，三七互娱依靠的是自主研的游戏领域行业大模型“小七”，以“小七”为核心，三七互娱搭建了“小七智能体平台”，接入的各类大模型和AI工具已超过150个，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域。同时，在报告期内，三七互娱还推出了企业级智能知识库平台“知七”和多智能体协同平台“智七”，为七各个业务环节的智能化应用提供更加丰富的能力支撑。截至目前，“小七大模型”已经通过了国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一。

在业务应用层，三七互娱也已经通过AI技术实现了AI-文本类、AI-多模态类、AI-综合应用类等各种内容形态的智能化生产与应用。根据财报数据显示，其AI-文本类应用场景效果持续提升，如AI本地化翻译已经覆盖了所有海外游戏和18个语种，单语种最高准确率达95%；AI智能客服更已接入三七互娱所有游戏，解决准确率高达90%。

另外，在AI-多模态类场景下，其AI技术辅助生成的2D美术资产占比已经超过80%、AI-3D辅助资产生成占比超过30%，AI深度参与生成的游戏广告素材视频占比也超过70%。如《Last Asylum: Plague》这款游戏中的大部分广告素材就是AI生成，根据广大大，其素材人气值一度超过23万+，起到明显的降本增效效果。

《Last Asylum: Plague》高人气素材丨图源：广大大

至于AI-综合应用类场景，AI代码的渗透率已超过40%、AI辅助广告投放比例达总投放的50%，AI图片扩散在海外平台消耗占比也达20%。此外，在产品研发层，三七互娱也表示已经通过AI算法实现了高精度、高性能的动作捕捉和人脸捕捉，极大提升了研发效率与质量。并且内部还同时在积极探索AI美术资产管理、AI+游戏、AI舆情监测、AI会议纪要、AI人才培养等多个方面，以实现多场景下的AI能力升维。

外部，则通过直接或间接方式投资包括智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技、立景创新、清微智能、昉擎科技、华翊量子、辉羲智能、强脑科技、星空科技、雷鸟创新等在内多家创新企业，探索被投企业相关技术在游戏研运管线的适配应用，持续以投资赋能业务创新与技术能力拓展。

三七互娱的实践和成熟的AI赋能出海范式AI布局，让“游戏出海下半场，即AI工业化能力的竞争”这句话变得更加具象化。

如果结合25年财报披露信息与海外业务实践总结来看，三七互娱的出海之路，已逐步从“规模扩张”向“质量提升”转型，形成了“产品筑底+爆款突破+技术赋能+储备支撑”的全方位竞争力。其核心优势在于，既坚守“精品化、长线运营”的底线，不盲目追求短期利益，又能精准把握行业趋势，通过自研创新、差异化布局、AI赋能，持续优化海外发行运营体系，契合“全球化”战略的长期布局。

站在媒体视角，我们认为三七互娱未来的海外增长潜力或许将取决于两点，一是储备新品上线后是否能延续爆款势头，实现“爆款常态化”，进一步巩固自身优势。

二是AI技术的持续落地，能否进一步放大三七在海外市场的本地化、买量及运营优势，形成可持续的核心竞争力，持续推动利润释放和全球化深耕。

目前可以肯定的是，三七互娱已经成为中国游戏出海的中坚力量，至于未来几年是否能有进一步突破，我们也会持续关注。