11月13日消息，据CNBC援引知情人士报道，OpenAI新一轮私募融资已累计募集约150亿美元，融资前估值达1.25万亿美元，资金来自新老投资者。本轮融资尚未正式结束，预计未来几周完成，相关人士将其描述为一次机会性融资，为预计2027年进行的首次公开募股做准备。知情人士把这次融资放在Anthropic下周挂牌的同一时间线上，两家头部模型公司在上市前的资金储备动作几乎同步。

这轮融资的规模预期一路收缩。9月29日媒体曾报道，OpenAI最初计划以约1.4万亿美元的估值融资至少300亿美元；11月6日的报道显示公司仅完成首批约110亿美元，整轮融资规模可能达到200亿美元；如今累计募资升至150亿美元，距离最初目标仍有明显差距。估值也从最初讨论的1.4万亿美元回落到1.25万亿美元。

投资人面对的是一份增长与亏损并存的报表。《华尔街日报》披露的数据显示，OpenAI第三季度营收约100亿美元，较第二季度增长近50%；同期营业亏损109亿美元，高于第二季度的101亿美元；调整后营业利润率从约-150%改善至-109%，改善来自营收增速快过成本增速。模型训练、推理服务与数据中心的投入仍在攀升，公司距离持续盈利尚远。

上市窗口的另一边，Anthropic正筹备下周在纳斯达克挂牌，计划11月19日开始交易。据CNBC报道的数字，Anthropic的调整后营业利润率约为15%；两家公司对股权激励、慈善捐款等项目的调整方式并不相同，数字背后各有各的算法，直接对读容易失真。Anthropic按每股70至78美元的发行价区间测算，公开发行部分最高募资约643.5亿美元，叠加260亿美元私募配售，合计最高可达约904亿美元，IPO认购需求已达发行股份数量的约六倍。

融资规模收缩没有影响市场对AI资产的兴趣。1.25万亿美元的投前估值仍远高于多数科技公司上市时的体量，有市场评论人士认为，把发行价定在低于最高估值的位置，可以为公开市场投资者留出上涨空间。在IPO前以低于此前讨论的估值引入资金，而不是继续抬高私人市场定价，被解读为OpenAI为公开市场定价留出的缓冲。随着两家头部模型公司先后进入上市流程，私人市场与公开市场将第一次用同一套披露规则审视AI公司的收入与亏损。（扬帆出海综合报道）