恺英网络第六届董事会第五次会议，审议通过拟间接参股韩国上市公司娱美德的议案，本次交易整体预估出资2.98亿美元，约合人民币20.30亿元，交易完成后娱美德将成为公司间接参股的境外上市公司。

交易采用多层间接架构。公司全资子公司上海恺英与上海星巨达先对上海融探增资21亿元，再通过全资香港子公司赛布利斯香港收购Neosphere49%股权并对其增资；Neosphere的间接全资子公司NeoPulse已于今年6月30日与娱美德实际控制人、第一大股东Park Kwan Ho签署协议，拟以9200亿韩元（约合人民币40.51亿元）收购其持有的娱美德39.33%股份，加上此前持有的0.92%，NeoPulse合计将持有40.25%，成为娱美德第一大股东。层层穿透之后，恺英网络将间接持有娱美德40.25%控股权中对应的49%权益。

娱美德是《热血传奇》的开发商，2000年成立于首尔，韩国科斯达克上市，核心业务覆盖游戏自研、全球发行与传奇IP商业化授权，手握传奇系列、《夜鸦》《伊米尔传奇》等产品。恺英与这条IP的纠葛持续多年：2026年2月，恺英全资子公司与株式会社传奇IP签署和解协议，长期诉讼与仲裁全面了结；今年5月，娱美德又与恺英就《热血传奇》IP版税事宜达成全面和解。伽马数据统计，2025年传奇IP市场规模约355.5亿元，累计创造价值超3700亿元。恺英与这条IP的合作史可以追溯到2016年的《蓝月传奇》，2021年与盛趣游戏就传奇IP授权及研发开展合作，2025年旗下996传奇盒子获得传奇IP生态衍生内容授权。

这笔投资的意图写在公告里：获得传奇系列手游、页游、H5游戏的境内改编、开发、发行及运营等许可与权益，巩固恺英的传奇类游戏基本盘。公司上半年实现营业收入47.97亿元，同比增长86.06%，传奇类产品仍是收入主力，把IP源头攥在自己手里，授权费与分成谈判的主动权就换了位置。

交易也带着两重不确定。审批层面，公告注明涉及境外投资，尚需国家发改委、商务主管部门及外汇主管部门等批准或备案，能否获批及时间存在不确定性；公司在10月29日的业绩说明会上表示，相关事项正在推进中，请关注后续公告；市场层面，公告披露次日公司股价显著走弱，此前一年公司市值已累计蒸发约292亿元。娱美德自身2025年因游戏资产减值、诉讼负债计提及税务调整小幅亏损，20.30亿元的预估值对应的资产质量要靠后续经营验证。（扬帆出海综合报道）