掌趣科技10月26日晚间披露2026年三季报：前三季度营业收入4.92亿元，同比下降7.96%，归母净利润亏损1142万元，同比下降114.92%；第三季度单季营收1.58亿元，同比下降10.42%，较第二季度的1.49亿元环比增长约5.97%，但单季归母净利润亏损4767.95万元，同比下降265.70%，扣除非经常性损益后亏损5225万元。营收环比回升发生在存量产品回落、新品尚未贡献收入的交替阶段，单季亏损却在扩大，收入端的回升没有传导到利润端。财报披露同期，公司自研SLG产品（代号《H》）进入发行推广阶段。

全球化是这份财报里最靠前的一段：2026年上半年，境外收入占主营业务收入的51.88%，公司产品覆盖日韩、欧美、东南亚等主要市场，SLG新品的发行推广也主要在海外推进。上半年在运营游戏15款，覆盖MMO、卡牌等成熟品类，存量产品靠长线运营贡献基础营收；境内一侧，小游戏赛道有若干款产品在研，成熟产品、SLG新品与小游戏并行的结构没有变化。

研发投入仍在高位：前三季度研发投入约1.94亿元，占营收比重约39.47%，综合毛利率约77.49%。收入阶段性承压的背景下，这个投入强度对应的是产品切换期，前三季度经营活动现金流净额为-9531.54万元，投放期的现金消耗同样在放大。财务上，截至三季度末货币资金储备23.25亿元，资产负债率7.95%，为新品推广与后续战略投入留出了空间。

行业侧的参照系在变宽。据《2026年1至6月中国游戏产业报告》，上半年国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%；自研游戏海外收入123.72亿美元，同比增长30.22%；小程序游戏收入316.57亿元，同比增长36.01%。版号节奏也在放宽，前三季度累计发放1571款，较上年同期增加约23%。掌趣境外聚焦SLG、境内布局小游戏，压在增速靠前的两条线上。

回落的斜率也要看清：公司营收从2022年的12.13亿元、2023年的9.82亿元、2024年的8.19亿元，一路降到2025年的7.06亿元，2025年归母净利润亏损1.57亿元。这份三季报的亏损发生在前三季度由上年同期盈利转为亏损的节点：2025年三季报归母净利润为盈利0.77亿元，本报告期转为亏损1142万元；第三季度单季亏损4767.95万元是主要来源，当季销售费用1.08亿元，按财报数据计算约为单季营收的68.6%，与SLG新品进入发行推广阶段的投放节奏对应。中证报的报道把这一进程概括为产品切换稳步推进，后续观察点是新品的投放效率与长线数据表现。

出海行业的整体水位在抬升。中国音数协游戏工委10月发布的三季度报告显示，中国自研游戏三季度海外收入57.72亿美元，同比增长15.58%。掌趣的SLG新品正处在发行推广期，投放效率、买量成本与产品长线留存，决定这块占比过半的境外收入能否从存量维护转向增量扩张。

新品商业化验证刚起步，公司同时在通过基金和股权投资参与前沿技术、硬科技领域项目，以优化投资结构。多线并进的配置能否对冲单一品类的周期波动，要看SLG新品在海外的数据兑现节奏。（扬帆出海综合报道）