10月30日晚间，快手科技在港交所公告，旗下视频生成大模型可灵AI完成本轮增资交割，全部投资者已就认购金额完成支付，实际到账增资款约198.02亿元，约合29.05亿美元，投后估值约180亿美元。这一数字较此前公告的204.47亿元认购上限缩减约6.45亿元，多家媒体视其为全球视频生成赛道迄今规模最大的单轮融资。

差额来自两家原定投资方的退出。公告披露，中东资方BlueFive旗下BFI MIDCO未缴付的8000万美元（约5.45亿元）认购义务整体终止，达康兰五原定出资8.8亿元中7.8亿元转让、剩余1亿元不再缴付，快手称终止系因不可归责于任何订约方的客观原因。空出的份额由五家承接：金蝶软件（中国）受让3亿元、温州睿达2.1亿元、共青城君可2亿元、沐曦数智合计1亿元、宁波知春华燕1455万元。金蝶与沐曦均为首次入股，两者与共青城君可一并获得回购权。

交割完成后的股权结构显示，快手通过Lucky Labs持有北京可灵66.68%股权、52.45%表决权，叠加北京快灵瑞与程一笑持股，快手系保持控制权。外部股东中，上海国方数科出资16.9亿元、国家人工智能产业投资基金出资14亿元、阿里云出资约13.63亿元，腾讯、百度、中信证券投资等在列。公告同时设置退出条款：若北京可灵未能在2031年10月30日前完成IPO，投资方有权要求按原始投资价格加年化8%单利回购股权，北京可灵集团公司承担连带责任。

业务数据构成估值的底座。可灵AI的年度经常性收入从2025年3月的1亿美元增至2026年3月的约5亿美元；2026年上半年收入超过15亿元，已超2025年全年；截至2026年9月，全球注册用户突破1亿，企业客户超过5万家，此前披露的数据显示约70%的收入来自海外。账面另一面同样公开：2025年公司收入约11亿元、净亏损19亿元。美银证券测算，150亿美元投前估值对应2026年3月ARR约30倍。

上市进程随之提速。彭博社10月报道，可灵AI已选定中金公司、高盛集团和瑞银集团筹备香港IPO，计划最早于2027年上市，目标募资至少10亿美元，相关安排仍处早期，可灵方面未作回应。中国基金报测算，约179亿美元的投后估值折合人民币已超过快手10月30日1141亿港元的收盘市值——一家上半年收入约占快手大盘2%的业务，估值超过了母公司。

产品的迭代节奏在支撑这份排期。9月28日快手发布新一代模型Kling 4.0，轻量版率先开放，完整版10月15日面向所有用户，支持单次最长30秒视频、10-bit HDR与15个参考素材；135分钟全AI电影长片《ODYSSEUS: The Fall》全片画面主要由可灵生成。198亿元到账之后，9个月重组窗口、2027年递表节点与2031年回购条款，三个时间刻度同时开始计时。（扬帆出海综合报道）