37家日本游戏上市公司业绩：22家环比增长，《赛马娘》发行商王者归来

本文总结了2023年7~9月期37家日本上市游戏公司的财务报告。

2023年7~9月，是新冠疫情爆发后的第14个季度。2023年5月8日开始，新冠病毒被日本列为「5类感染病」。经过了一个多季度的过度，日本游戏市场正式回归常态化，期间日本最重要的行业盛会TGS 2023也成功举办，人气空前高涨。

从整体财报的表现来看，7~9月要明显好于4~6月，但也存在分化的现象。而此前拿到宅经济红利的部分游戏企业，受到了一定的业绩影响。

本文总结了2023年7~9月期37家日本上市游戏公司的财务报告。其中，Ateam、gumi、Appirits和coly的财报数据采用了2023年8月~10月期的数字，cave和Wonder Planet采用2023年6月~8月的数字。CyberAgent（CA）只统计了游戏事业的成绩。

37家游戏公司，按照营业收入从高到低

排列如下图所示：

Akatsuki “超跌反弹”；新作持续大麦，CA王者归来

从本季度营收来看，37家企业中有多达22家实现环比增长，15家环比下滑，相对乐观。

在本季度的营收环比变化中，Akatsuki是唯一环比翻倍的企业，增幅达到120.3%。不过，这一定程度上也“归功于”前一季度该公司营收的低迷甚至陷入亏损。而7~9月，借助于主力产品《龙珠Z 爆裂大战》在全球市场的活动启动，营收实现暴增。同时，新游《蕾丝莱利安娜的炼金工房》（光荣特库摩发行）已于9月23日上线，排名相当不错，也对本季度产生了积极的业绩推动作用。因此，下一个季度Akatsuki的业绩表现值得期待。

无独有偶，CA游戏业务的业绩几乎是Akatsuki的翻版。前一季度营收暴跌甚至陷入亏损，从而使得7~9月实现了大幅增收。产品方面也很相似，一方面主力产品《赛马娘》营收有所好转；另一方面，由子公司applibot 开发，SquareEnix发行的新作《最终幻想7：永恒危机》也于9月全球上线，成绩超出预期。值得注意的是，《最终幻想7：永恒危机》和《崩坏：星穹铁道》《怪物猎人Now》等产品一同被提名TGA 2023最佳移动游戏。此外，11月上线的《咒术回战幻影夜行》相当能打，下一季度CA的业绩预计将持续向好。

营收规模较大的游戏公司中，Nexon 表现抢眼，传统主机游戏6强（万南、世嘉飒美、SE、KONAMI、CAPCOM和光荣特库摩）除了CAPCOM以外，营收环比全线增长。本季度营收超过100亿日元的13家游戏上市公司中，也只有CAPCOM、Gungho、GREE和Bushiroad四家环比出现了下滑。

2023年7~9月，Nexon营收环比增长27.3%，营业利润环比增长67.7%。数据显示，其在韩国市场的收入占比达到63%，中国市场20%，而欧美和日本分别只有7%和3%。推动增长的主要因素包括：

《冒险岛》在韩国端游市场表现优异，7月的大版本更新和9月的大型活动推动活跃用户和营收同时暴涨，《EA SPORTS FC ONLINE》在改名后情况也不错；移动端，《蔚蓝档案》《冒险岛M》《普拉西娅战记》（Wars of Prasia）《地下城与勇士》手游和《HIT2》多箭齐发。

中国市场方面，PC端《地下城与勇士》的7月夏季版本更新以及国庆档的更新，双双收到成果。8月份上线的《冒险岛：枫之传说》手游和《蔚蓝档案》提纲了新鲜血液。

而北美欧洲方面，Nexon子公司 Mintrocket 开发的《潜水员戴夫》取得了积极的表现，游戏发售后销量很快突破 100 万份。

CAPCOM营收环比下降近三成，这是因为经典格斗IP新游《街头霸王6》于6月2日发行后的第一个季度（4~6月）的销售爆发期已过，但从财年前三个季度的综合业绩来看，并不用太过担心。

Gungho方面，《智龙迷城》比较稳定，但是子公司Gravity旗下的“仙境传说”IP手游成绩有所下滑，特别是前一季度对业绩做出巨大贡献的《仙境传说Origin》。目前，《仙境传说Origin》已经在中国市场拿到了版号（《仙境传说：爱如初见》）。如果该产品上线之后能取得当年《仙境传说：守护永恒的爱》同等的成绩，那无疑又能给Gungho带来可观的营收增量。

营收环比下降最为明显的是cave。由于完成了对《怪物弹珠》共同开发商Deluxe Games的收购，2023财年第一季度并表后的cave营收比去年同期翻了8倍多。但坏消息是，《怪物弹珠》一旦受到季节性的因素导致营收下滑，那么也会深深影响到cave的业绩。考虑到cave的财报期和Mixi的财报期有时间差，甚至于，今后MIXI前一季度的业绩将成为cave业绩的一次预演。

Square Enix凭借FF手游回正轨，有企业利润暴增57倍

营业利润方面和前一季度差距不大，37家上市游戏公司中，有19家公司的利润增加（包括亏损幅度收窄），18家公司的利润减少。

比较夸张的是，COLOPL、KAYAC和DRECOM这几家公司由于前一季度营业利润太低，本季度环比增幅显得过于魔幻，分别达到2338.9%、1347.8%和5700%。日本这类经常玩“V字形反转”的企业，绝对不在少数。

以COLOPL为例，该公司营业利润环比增长超过20倍，但同比下滑了35.5%。官方表示，两大主力产品《勇者斗恶龙Walk》和《白猫计划》在7~9月期间成功举办了周年活动，实现了大幅的环比增收增益，但是随着《白猫计划》和《白猫网球》生命周期的推移，与去年同期相比，营收和营业利润都有所下滑。

作为巨头之一，Square Enix 营业利润环比增长也超过300%，但是和前面三位比起来就正常多了。HD游戏板块，面向PS5平台发售的《最终幻想16》以及《最终幻想1-6 像素复刻版》等新作助推了利润。PC和移动平台方面，《勇者斗恶龙 Champions》以及《最终幻想7：永恒危机》也做出了不小的贡献。

单季度维持11家亏损，中下游企业亏损率偏高

这一季度出现亏损的企业，在统计的37家业中有11家，与前一季度持平。我们已经数不清日本市场连续多个季度，亏损的企业数量始终维持在两位数了。

环比扭亏为盈的企业有2家，也是前文提到的CA和Akatsuki；由盈转亏的也是2家，为A-team和Aeria。

其中，Aeria由于现有游戏产品营收的减少，以及新产品开发费用的增加，使得Aeria的内容事业陷入了低迷状态（公司三大事业为：IT服务事业、内容事业、资产管理事业）。其子公司Liber、Cybird两家公司在女性向游戏内容上具备一定的优势，比如养成类手游《A3!》的市场表现还算不错。但由于日本的女性向游戏需求处于一个不温不火的状态，没有能撑得起场面的大作，因此Aeria的上限也高不到哪儿去。

gumi的亏损从前一季度的6.42亿扩大到13.28亿，也令人担忧。二次元战旗新作《Aster Tatariqus（アスタータタリクス）》和《杀戮魅影》区块链游戏的前期投资费用正在膨胀。虽然《Aster Tatariqus》卖相极佳，甚至游戏加入了可探索的大世界地图，剧本故事方面被称为品类天花板，但可惜的是，该产品上线后并没有达到预期；也就是说，后续的业绩压力都给到了预计在2024年上旬发行的《杀戮魅影Alternative Imitation》身上。这款美少女放置类区块链游戏同样有着不错的卖相，也已经开启了事前登录，至于能否成为gumi的救命稻草，还需要看正式上线后的表现。