10月29日，三七互娱发布2026年第三季度报告。第三季度营业收入40.91亿元，同比增长2.93%，环比增长15.11%，扭转上一季度环比下行的态势。前三季度营业收入113.66亿元，同比下降8.79%；归母净利润14.70亿元，同比下降37.29%；扣非净利润11.97亿元，同比下降47.03%。单季归母净利润为-2.96亿元，同比下降131.33%；扣非净利润1.81亿元，同比下降79.28%，仍为正。

归母净利润转负的来源不在主营业务。公司间接投资的北京智谱华章科技股份有限公司在三季度股价波动，导致当季产生5.06亿元非经常性亏损，同期非经常性损益合计为-4.77亿元，上年同期为正。扣非净利润同比减少6.92亿元，来自另一条线索：中金公司10月30日研报测算，当季销售费用率65.6%，同比与环比分别提升21个和13个百分点，SLG新品处于投入期、买量费用前置确认。

出海是本季报表里增速最快的一条线。第三季度境外营业收入21.69亿元，同比增长59.31%；前三季度境外营业收入51.90亿元，同比增长27.02%。按财报数据计算，第三季度境外收入占营业收入的比重为53%，前三季度为45.66%。策略与休闲品类产品同期放量，第三季度营业收入17.31亿元，同比增长58.82%；前三季度41.10亿元，同比增长19.60%。

拉动增量的是三款长周期新品。《Last Asylum: Plague》《Z Route: Redemption》《梦回甄嬛传》均在本年发行，公司称这类产品生命周期持久，主要盈利周期可达5年至10年，但长周期品类的用户投入期较长，推广前期销售费用前置、收入与利润后置。中金公司观察到，《Last Asylum》自第三季度起突破此前海外iOS游戏畅销榜的震荡区间，并于今年8月首次超过公司出海长青产品《P&S》；《Z Route》持续爬坡，两款产品构成海外流水的主要增量。

研发侧同步扩编。报告期末研发人员1667人，较年初1378人增长20.97%；研发费用6.16亿元，较上年同期5.12亿元增长20.25%。前三季度自研产品流水49.96亿元，较上年同期35.74亿元增长39.80%，《生存33天》《RO仙境传说：世界之旅》被公司列为市场表现良好的产品。财报把产品结构从老产品向策略、休闲品类迁移，与海外流水抬升并置，作为提升未来业绩增长空间与业绩稳定性的依据。

现金流给出另一组对照。前三季度经营活动产生的现金流量净额11.99亿元，同比下降59.59%，公司称主要系营业收入下降、销售商品与提供劳务收到的现金相应减少；应收账款期末余额14.98亿元，较期初增长33.59%，主因海外游戏业务规模扩大、应收第三方渠道平台款尚未到结算期；应付账款期末余额23.74亿元，较期初增长33.63%，主因新游戏上线加大市场推广力度。分红端，第三季度拟每10股派1元（含税），对应分红总额2.2亿元；前三季度累计分红9.02亿元，占扣非净利润的75%。报告期内公司还将1254万股回购股份变更用途为注销并减少注册资本。（扬帆出海综合报道）